尔木兹海峡，谈判拖延但不停、热战不会重启、以色列动向是最大变量。2、沃什接棒美联储主席：沃什接棒后的美联储动向，将直接决定全球降息预期和流动性。一开始市场都以为沃什会配合白宫大幅降息，但4月21日听证会他明确表态，会维护美联储独立性，大概率是谨慎降息+缩表的组合，不会轻易放水，这对成长股、黄金、恒科等的影响最大，后续需要持续跟踪他的表态和美联储动向。（二）5月行情判断：双创硬科技主线领衔，十五五新质力科技轮动补涨除非以上三大宏观事件都是利好走向，否则五月行情大概率不会是全面普涨，更多会是主线明确、轮动加快，风格很清晰：创业板（CPO光通信（核心股）+锂电新能源）、科创板（半导体（核心股）+AI科创信息技术）继续领涨，主线不跑偏，轮动更集中。按优先级给大家捋核心方向：1、景气度最强主线：AI算力（核心股）链（重点是仓位管理）以光模块、光芯片为代表的光通信（核心股），无论是从资本开支和在手订单，还是从26Q1财报业绩来看，AI算力（核心股）链尤其是紧缺和涨价的高景气赛道的成长确定性无疑是最高。具体重点关注：CPO/光通信（核心股）（核心龙头）、PCB（算力（核心股）服务器必备）、光纤、激光设备、电子布、铜箔、液冷电源（AI算力耗电激增，液冷需求爆发）。另外，除了大家熟悉的达链，谷歌链GPU、OCS新技术线路也要重点关注，这些是后续的增量机会，容易出黑马。附：AI算力（核心股）的20大细分领域及龙头公司汇总如下图：2、趋势性稳进方向：布局AIDC算力（核心股）租赁+AI电力大模型迭代、token出海、算力（核心股）租赁需求持续爆发，价格稳步上行，核心看在手算力规模+拿卡能力，头部公司利用率普遍超90%。AI电力这边，数据中心用电高增带动储能（核心股）、电网设备需求，碳酸锂价格企稳在18万/吨附近，海外储能订单持续回暖。3-4月电网设备、燃机等回调，主要是交付节奏、价格竞争和成本压力，并非行业逻辑破坏，五月重点跟踪海外AI基建开工进度，修复窗口渐近。3、自主可控长期战略：国产算力（核心股）芯片+半导体（核心股）设备/材料不管外部环境如何变化，自主可控的战略优先级只会加强。前面判断过的4月份DS的V4发布已带来一轮国产算力（核心股）芯片催化，五月继续紧盯：互联网大厂与运营商算力（核心股）招标信息、两存IPO进展。除了科创芯片、半导体（核心股）设备和材料主方向，细分黑马还要重点
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