“老三”位置遭到挑战，以104.22亿元营收位列第四，被（.SZ）超越。数据显示，的排名自2025年开始稳步上升。2026年第一季度其继续加速，营业收入涨幅超过60%。在业绩报告中解释称，主要系本期经纪业务和基金管理业务净收入增加，以及金融工具公允价值变动所致。（601995.SH）与的业绩增速均十分亮眼，但二者除经纪业务外，主要贡献业绩的业务板块存在差异。的资管业务、自营业务增速明显，带动其业绩高增排名从2025年的第十名跃升至第六名。则是投行业务迎来“开花结果”。Wind数据显示，其一季度境内IPO（首次公开发行）承销规模及数量、港股IPO募资额均位居行业第一，投行业务手续费净收入同比大幅增长283.09%，达到15.45亿元。（601881.SH）、（000166.SZ）的营收增幅与其他头部券商相比明显落后。而（.SZ）成为头部券商中唯一一家营收与净利润双双下滑的券商，主要原因在于其资产管理业务和自营业务的收入同比下滑。自营引擎催化行业马太效应券商行业的马太效应正持续强化。Wind数据显示，一季度，营收规模前十的头部券商合计营收约为1031.89亿元，占50家A股上市券商总营收的66.71%；同期，营收规模排名后30位的中小券商的合计营收为230.78亿元，不及单季度营收水平。财经评论员郭施亮认为，中小券商业绩下滑，或与部分机构自营业务单一集中投资，且没有踩中市场风口有关，也可能因自身风险管理能力不足，容易陷入局部投资风险，造成业绩的大幅波动。当前，券商行业存在明显的业绩分化现象，利润越来越倾向于头部券商。结构性牛市的背景下，掌握资金优势、成本优势以及调研优势的券商更有利。惠誉评级亚太区非银行金融机构评级董事张榕容指出，低利率新常态正在推动业务结构调整，头部券商的品牌与综合服务能力重要性上升。她表示，低利率环境将进一步推动券商由交易和市场驱动的收入模式，逐步转向以客户资产为基础的存量经营模式。具备较强品牌、投研、产品设计、渠道和跨境服务能力的头部券商，更有能力承接财富管理和资产配置需求；而业务结构单一、综合服务能力较弱的中小券商，面临的经营压力可能上升。分行业来看，在活跃但震荡的市场行情中，经纪业务作为券商的主要收入来源，持续普遍高增。Wind数据显示，具有可比口径的45家券商合计实现经纪业务手续费净收入482.47亿元，同比增长44.77%。其中，在五大头部
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