进一步增强其长期吸引力。基于上述因素，沙阿给出的基准预测显示，到2027年第一季度，金价有望接近历史高位，约为5500美元/盎司。他同时指出，这一水平在其预测区间内仍偏保守。他认为，即便在通胀回落至2%、美元走强且债券收益率上升的悲观情境下，金价仍可能维持在约4630美元附近，下行空间有限，风险更多偏向上行。对于白银（核心股），他同样持积极态度，预计到2027年第一季度价格可升至约92.50美元/盎司，并可能受益于电气化和太阳能需求的持续增长。不过他也承认，工业需求波动为其前景带来额外不确定性。短期市场：利率与油价形成压制与长期逻辑形成对比的是，短期市场仍受多重宏观变量主导。周二金价自五周低点反弹，但涨幅有限。截至北京时间17:15，现货黄金报4557美元/盎司，日内上涨约0.7%。Tastylive全球宏观主管伊利亚斯皮瓦克（Ilya Spivak）表示，前一交易日战争交易回归对金价形成压制，目前市场正处于消化阶段。但油价反弹推升通胀预期，带动美债收益率与美元同步走高，从而限制黄金反弹空间。这对无息资产、同时也是反法币属性的黄金构成压力，他说。美国与伊朗在霍尔木兹海峡局势紧张。美国军方披露，其摧毁6艘伊朗小型船只，并拦截巡航导弹与无人机（核心股），以保障航运（核心股）通道恢复。油价上涨强化通胀预期，同时增加加息可能性，间接削弱黄金吸引力。美元走强亦带来额外压力，使以美元计价的黄金对其他（核心股）货币持有者更为昂贵。利率预期方面，市场已基本排除年内降息可能。目前交易员预计，到2027年3月进一步加息的概率为37%，而此前一周市场仍存在降息预期（27%）。投资者目前正等待本周包括职位空缺、ADP就业数据以及4月非农就业报告在内的关键经济数据，以进一步判断政策路径。机构观点分化：前瞻指引成关键变量道富环球投资管理公司策略师在报告中指出，黄金走势高度依赖市场对美联储政策的预期。如果市场共识与前瞻指引转向宽松，即便利率短期不变，黄金仍有望获得支撑。他们认为，当前货币市场和外汇交易员可能在等待美伊达成实质性和平协议，从而重新计入降息预期。但若政策信号持续偏向鹰派，短期内将对金价构成明显阻力。此外，若油价长期稳定在100美元/桶以上，也可能抑制金价向5000美元/盎司上方进一步突破的动能。



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