近日，2026年券商一季报收官。一季度，券商行业马太效应加剧，头部券商阵营悉数实现高增长，相比之下，中小券商则是喜忧参半。据Choice数据统计，2026年一季度，A股证券板块50家上市公司整体实现扣非归母净利润逾642亿元，同比增逾38%。其中，业绩排名前10的上市券商整体实现扣非归母净利润452亿元（占比70.3%），同比增逾50%；业绩排在后10位的上市公司合计实现扣非归母净利润4.93亿元，同比降逾3.5%。从分项业务来看，自营业务、国际业务成为2026年券商一季度业绩强弱的关键“胜负手”。头部券商领跑最近，A股市场各大头部券商纷纷公布了一份颇为出彩的一季报。其中，、、、、等多家头部券商一季度扣非归母净利润增速都在50%以上，可谓迎来2026年“开门红”。、、一季度扣非归母净利润增速也都在30%以上。在传统头部券商阵营中，一季度仅、的扣非归母净利润同比增速不足10%。相比之下，其他上市券商一季度的业绩呈现出较大的分化。2026年一季度，、、、、的扣非归母净利润同比增速均超过100%，领跑行业；而、、、、、、、、、、等10余家券商扣非归母净利润均出现不同程度下滑。总体而言，一季度，A股证券板块所有上市公司的扣非归母净利润合计642.7亿元，同比增长38.7%。其中，业绩排名前10的上市券商整体实现扣非归母净利润452亿元，同比增长50.87%；相比之下，其他的上市券商整体实现扣非归母净利润190.7亿元，同比仅增长16.37%，差距超30个百分点。值得注意的是，近几年，头部券商和中小券商的业绩差距持续拉大。据Choice数据，2023年一季度、2024年一季度、2025年一季度，业绩排名前10的上市券商的整体扣非归母净利润占A股证券板块所有上市公司扣非归母净利润的比例分别为62.9%、67.5%、65.7%。2026年一季度，这一比例进一步提升至70.3%。行业分化加剧从分项业务来看，2026年一季度头部券商业绩增速之所以显著优于其他同行，最关键的自营业务是主要“胜负手”。据Choice数据，一季度，A股证券板块上市公司的经纪业务手续费净收入大多实现同比增长，包括上述业绩下滑较多的券商。例如，、、一季度业绩下滑幅度都超过60%，但三家券商一季度经纪业务手续费净收入却分别同比增长39%、13.6%、53.4%，并不输行业整体。相比之下，一季度，各券商自营业务的分
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