上升，未来各国为保障能源安全或将重新审视新能源产业的战略价值，一是能源金属如碳酸锂、稀土等品种的需求或将明显得到提振；二是煤炭或仍会得到各国重视；三是油价中枢抬升后，相关具备成长性的国内公司有望受益。时赟凯管理的华夏核心成长今年以来回报率超过49%，缘于精准布局了锂矿板块。时赟凯表示，海外矿产区出现超预期的重大供给扰动，突发事件直接导致全球锂资源的短期供应链骤紧。地缘与政策的强扰动使其确认了上游核心资源环节的稀缺性，锂矿仍是全产业链中价格弹性最大、利润弹性最强的环节，对未来资源环节的重估充满信心。孙振波管理的东方阿尔法瑞享在一季度也对锂矿板块进行重点配置，核心理由是电气化是全球能源革命的确定性方向，锂作为核心电池材料，其中长期需求增长曲线依然陡峭。整体而言，油气、黄金、稀土、化工、航运等“HALO”资产在一季度的吸金效应极为显著。天相投顾数据显示，中国海洋石油一季度获公募基金增持69.92亿元，重仓持有基金数从182只增至423只；赤峰黄金获增持36.47亿元，重仓持有基金数从127只增至174只；中国石油、盐湖股份、北方稀土、杰瑞股份、万华化学、中国海油等均获得较多基金加仓。在重仓资源股的基金经理看来，即便AI算力浪潮持续演进，能源与金属等传统重资产依旧是现代产业运行不可替代的基石。市场风格或“再均衡”整体而言，今年一季度，地缘局势扰动及AI产业深度发展共同影响着A股市场的走向。不同风格的基金经理之间的分歧十分鲜明，科技成长风格的基金经理往往选择将宏观噪音降至最低，聚焦产业趋势。例如，基金经理张明昕在华商致远回报季报中表示，面对地缘局势与油价的不确定性，选择淡化宏观交易本身，回归中长期产业趋势主线，以相对确定的产业趋势对抗不确定宏观环境。与此同时，也有基金经理在两类资产之间灵活转变，在地缘冲突发生后果断减配科技类资产，转向“HALO”资产。例如，覃璇管理的前海开源价值策略，在地缘冲突爆发后，判断利率敏感型的科技板块将会边际受损，而市场将倾向于具备重资产、低淘汰率特质的企业资产，因此，减配了科技类资产，着重配置偏实物资产类别。对于后市，不少机构认为市场正逐步走向“再均衡”，新旧两派看似风格迥异，实际上存在许多共识。禅龙资产表示，未来后市或表现为“旧世界资源”与“新世界科技”的轮动，原油保障“旧经济”的运行，AI保障“新经济”的突破。但AI产业链更像是新一轮的竞赛，依
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