坦钠自2023年下半年获批以来持续放量，彰显了公司在原料药领域，尤其是无菌原料药细分领域的技术积淀与核心竞争优势；门冬氨酸鸟氨酸、门冬氨酸钾、门冬氨酸镁3个原料药已获批，预计今年上市并逐步释放效益；硫酸氨基葡萄糖氯化钠复盐已完成CDE注册材料提交；磷霉素钠、组氨酸等新品种也已完成中试验证。目前，公司原料药板块已形成“生产一批、注册一批、储备一批”的良性格局。公司在2024年年报中曾提出以“复利思维”打造产品系列化、生态化布局，这一战略正在从规划走向经营兑现。另一方面，氨基酸添加剂业务仍承担着基本盘功能。年报指出，公司通过工艺优化、极致降本增效及向下游多元场景延伸，稳住了业务基本盘，并在AKG等“明星”品种上实现突破。与此同时，行业企稳信号也在增多，2026年以来已有不少券商出具的研报指出，包括部分氨基酸在内的特色原料药价格正环比持平或上涨，行业正逐步走出周期低谷。价格修复与产品结构优化形成共振，后续或将进一步放大精晶药业转型成果。从资本运作到经营改善，精晶药业当前呈现出“回购注销+业务修复”双线并进的清晰路径。一方面，回购注销直接减少总股本，有助于提升每股指标和股东权益占比；另一方面，阿维巴坦钠持续放量，门冬氨酸系列即将进入上市兑现期，加之氨基酸业务基本盘稳固、行业价格边际修复，公司长期价值的支撑正变得更加扎实。对于正处在产品结构主动切换阶段的精晶药业而言，回购注销是对当前价值的坚定表达，而业务拐点则是对未来成长的更强背书。随着“高品质特色原料药+规模化氨基酸产品”双轮驱动格局进一步夯实，公司长期投资价值或将迎来更清晰的重估逻辑。（燕云）
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