近日，海新能科（300072.SZ）发布2025年年度报告，公司围绕生物能源主业持续聚焦，2025年公司实现营业收入28.61亿元，同比增长17.90%；其中生物能源生产量15.88万吨，同比增长64.39%，带来生物能源业务经营效益同比显著提升：实现收入18.44亿元，同比增长46.54%，占营业收入比重提升至64.46%。生物能源业务是公司改善盈利能力的核心方向，但受石油炼化及煤化工产业周期性调整影响，国内催化剂净化剂业务市场环境承压，公司催化剂净化剂产销量下降等原因，公司2025年整体业绩亏损。公司年报提出的改善盈利能力的具体措施包括，把握生物航煤（SAF）市场机遇、强化降本增效、加大研发创新力度等。SAF丰富产品结构，提升盈利能力全球烃基生物柴油业务步入深度变革，生物航煤（SAF）则迈向规模化扩张阶段。因此，海新能科2025年年报最大的变化是营业收入构成中，生物能源新增“生物航煤（SAF）”类别，该业务实现营业收入2.84亿元，而2024年无此项收入。2025年，SAF业务占公司总营收的9.95%，该业务15.89%的毛利率也显著高于烃基生物柴油（HVO）6.61%的毛利率。在SAF产品贡献高毛利和HVO产品毛利率增长的拉动下，公司2025年整体毛利率比2024年大幅提高9.6个百分点。公司子公司山东三聚生物柴油异构项目（SAF）于2025年5月投产并持续平稳运行，核定生物航煤（SAF）产能15.8万吨/年。2025年，公司SAF产量32325.59吨，产量有进一步释放空间。公司指出，SAF丰富了公司的产品结构，增强了综合竞争力与市场抗风险能力，为公司提升盈利能力奠定了坚实基础。在国内SAF市场，公司2025年与中航油等客户业务合作持续稳步推进，助力中国民航局SAF试点，赋能产业良性发展。生物制造、未来能源是“十五五”规划布局的重点，绿色燃料首次纳入年度政府工作报告，SAF是航空燃料领域在2050年前最主要的脱碳路径，在全球脱碳共识日渐一致背景下，在SAF板块需求侧欧盟政策刚性已验证。公司指出，2025年欧盟、英国已经执行添加比例不少于2%的法定要求，带动行业需求增加、盈利前景改善。目前，生物能源产业主要为外向型经营模式，生物航煤“白名单”出口先行先试是国家推动绿色航空燃料国际化的重要政策安排。2025年10月，公司子公司山
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