业和交付价值建立竞争力。成本压力显著虽然目前大模型厂商在模型定位、技术进展、市场份额等方面存在明显差异，但行业共同面临高额资本投入的成本压力。据第一财经记者了解，2025年字节跳动全年净利润同比下降超过70%，核心原因在于公司在2025年三四季度大幅加码人工智能全链条投入，高额算力采购、基建建设与研发开支拖累全年盈利表现。另外，据公开财报数据，海外巨头包括Meta、微软，国内包括阿里、腾讯等平台，总资本支出（CAPEX）与AI资本支出占比也在逐渐提高，且各家的2026年CAPEX指引上调均指向算力核心。为此，厂商调整各自策略，包括加速商业化进展、加速融资、启动上市筹备等动作，即使是一向以免费模式赚取流量与市场份额的字节跳动，也推出豆包付费订阅计划。据豆包官方向第一财经回应，在免费服务的基础上，豆包也在探索推出更多增值服务。另据接近豆包的人士透露，付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景。该动作符合多位行业人士向记者表达的算力分层付费趋势。智谱CEO张鹏此前公开回应涨价问题时表示，复杂任务的推理链路更长、需写代码与底层交互并持续调试，完成任务的Token用量是简单问答的十至百倍，价格调整是成本变化的自然结果。一向“自给自足”的DeepSeek也在近期完成工商变更并启动首次外部融资。4月27日，杭州深度求索完成注册资本从1000万元增至1500万元的变更，创始人梁文锋直接持股从1%大幅提升至34%，通过直接与间接方式合计持有约84.29%股权，保持高度控制力，为接下来的融资动作做准备。海外市场中，OpenAI与Anthropic早已启动上市竞速。4月，行业信息显示Anthropic年化超300亿美元，超过行业披露的OpenAI年化收入250亿美元。5月，据Semi Analysis，Anthropic ARR已超过440亿美元。受相关消息提振，私募二级市场中，Anthropic 的隐含估值一度触及一万亿美元，超越OpenAI的8520亿美元，背后的核心逻辑在于其极致的B端渗透率。Ramp指数显示，美国五万家受调查企业中，Anthropic的付费客户占比在三月猛增至30.6%。中国市场中，大模型相关企业也在加速资本化步伐。据第一财经记者了解，月之暗面Kimi、阶跃星辰已启动港股IPO筹备，另有一家视频大模型创业公司原本计划出售，也在这波热度推动下改为赴港上市筹措资金。谢思
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