股半导体板块继续大涨。被誉为全球半导体行业“晴雨表”的费城半导体指数（SOX）创下自2000年3月9日以来最强劲的上涨，截至5月5日的25个交易日累计上涨超过50%。与之前不同的是，本轮AI芯片上涨行情由英伟达“一枝独秀”扩散至“满庭芳”。4月以来，CPU芯片龙头英特尔、高速数据中心芯片研发商默升科技（Credo Technology）等股价涨幅均超过100%，AMD近期的股价涨幅也显著跑赢英伟达。行情扩散的背后，是AI需求范式迭代和AI算力变革。随着AI应用和智能体快速落地，AI产业从大模型的订阅/授权模式，转向以Token（词元）为核心的按量计费与价值流通体系，本质是AI产业从“卖产品/服务”转向“卖标准化算力与智能产出”。需求变化下，“词元成本最优”原则引导AI算力全产业链变革，更具有性价比的定制化AI芯片（AI ASIC）、更低功耗更高速的互连、更大容量的存储芯片等，都成为产业链关键环节。在全球AI高增长带动下，国产AI芯片产业链整体景气度高涨，光模块、高速互连芯片、AI PCB及封装等产业链环节也都实现高增长。比如，光库科技、剑桥科技、中际旭创等光模块龙头公司一季度净利润同比增幅均超过100%。国产AI芯片迎发展拐点需要强调的是，AI需求范式迭代和AI算力变革，正是本轮国产AI算力芯片高增长的“重要推手”。作为中国AI产业的优势环节，AI应用落地不断提速，并反哺产业链上游的芯片等环节。寒武纪就是典型受益者。有业内人士在接受上海证券报记者采访时表示，由于GPU等产品性能与英伟达、AMD等国际巨头存在差距，在AI训练时代，国产AI算力芯片难以进入产业链，更难实现产品放量和迭代升级。但进入AI应用时代，AI推理需求爆发，芯片“极致性价比”成为核心诉求，国产AI算力芯片凭借与本土场景生态的深度融合，实现性能高效适配，从而取得了导入产业链、产品放量的机会。那么，国产AI算力芯片能否维持高增长？产业是否走到了“商业变现”的历史性拐点？上述业内人士认为，在产业需求与政策扶持的双重驱动下，2025年至2026年，是中国AI芯片公司实现“商业变现”的历史性拐点时刻，也是行业从“烧钱研发”到“实现规模化盈利”的转折期。“当前产业格局并未形成，只有抓住了这一轮AI推理市场高增长红利的公司，才有可能真正脱颖而出，成为国产AI芯片的领头羊”。华源证券在研报中表示，国产算力芯片企业迎
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