户的合作关系。此外，Adaption Labs、Hudson River Trading、Perplexity及World Labs等也成为新增合作伙伴。CoreWeave的商业模式，本质上是“借钱买英伟达芯片，再把算力租出去”。这意味着，资本开支是核心变量，也是最大的风险点。财报显示，CoreWeave第一季度的资本支出为67.86亿美元，相比上年同期的18.6亿美元增长265%。算力竞赛愈演愈烈CoreWeave总部位于新泽西州利文斯顿，公司以租用英伟达最新芯片算力为核心业务，自2025年3月IPO以来股价已累计暴涨超240%，今年以来累计涨幅也接近80%。截至3月底，CoreWeave活跃算力已突破1吉瓦（GW），运营数据中心49座，本季度新增6座。已签约算力总量超过3.5吉瓦，较此前增加逾400兆瓦，同时进一步分散了基础设施供应商结构。目前CoreWeave正在与亚马逊等头部云厂商竞速，大规模兴建搭载英伟达GPU的数据中心，向OpenAI、Anthropic等AI模型训练与运行企业出租算力。CoreWeave联合创始人兼首席执行官Mike Intrator在分析师电话会议上表示：“我们已迈入超大规模发展阶段。”CoreWeave的商业模式带有鲜明的“资产重型化”特征：通过大规模采购英伟达的高端GPU芯片，并以这些芯片作为抵押物获取债务融资，进而建设数据中心并将算力租赁给微软、Meta及OpenAI等科技巨头。 这种“以芯养债、以债扩算”的策略，使得公司在营收高速增长的同时，必须维持极高的外部融资频率以支撑其庞大的资本开支。财报显示，CoreWeave第一季度完成了多项重要资本操作：获得首笔85亿美元的4.0版本DDTL（延迟提款定期贷款）融资，该贷款为无追索权投资级债务，浮动利率为SOFR加225个基点，固定利率为5.9%。季末债务规模接近250亿美元。有分析警告称，当硅谷的科技巨头们不再仅仅依赖账面庞大的现金流，而是开始向华尔街大举借钱时，AI竞赛的底层逻辑已经发生了质变。CoreWeave还获得了英伟达以20亿美元认购A类普通股，英伟达方面表示，此举反映了对CoreWeave业务、团队及增长战略的信心。另外，CoreWeave还与英伟达扩大了长期合作关系，目标是在2030年前加速建设超过5吉瓦的AI算力工厂。CoreWeave还率先获得英伟达Exempl
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