证券首席经济学家郑小霞表示，外部扰动影响继续淡化，国内经济形势向好、政策定调积极，风险偏好稳中改善，市场将延续震荡上涨态势。当前产业景气周期已步入以业绩驱动为主的第二阶段行情，持续时间长、宽基指数小幅震荡稳步上涨、行业分化加剧更趋向产业主线集中的特征明显。“本轮行情盈利驱动的底色未变，但短期情绪快速修复后，市场或进入震荡期。”华泰证券研究所策略首席分析师何康认为，从内部看，估值抬升空间有限，交易结构较拥挤；从外部看，中东局势仍有反复、美联储宽松预期降温，风险偏好进一步抬升的能见度不高。“外部冲击对A股压制有限，5月份，A股缓慢上行趋势得到再次确认，资金有望聚焦盈利高增和景气改善方向。”华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰表示，盈利与产业趋势层面，一季度全A盈利显著改善，科创板、创业板实现双位数增长，科技与上游周期双主线业绩高增验证充分；政策层面有助于稳定市场预期，增强A股内在稳定性。对于市场配置，李立峰建议关注高景气科技成长赛道，包括AI算力链、新能源、商业航天、机器人等板块。此外，能源相关的上游资源，如有色金属、化工等板块也值得关注。何康认为，大盘成长占优的中期逻辑仍将成立，但短期有再平衡需求，建议适当增配小盘和红利，通过哑铃策略配置应对波动率上升；行业上，在景气线索内部轮动，关注泛AI链、电力链和出口链内部拥挤度相对较低的方向。
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