025年年度报告暨2026年第一季度报告电话会）调研纪要：欧美旧房改造推动再生塑料墙板需求增长，产品契合低碳环保趋势，顺利切入欧洲市场。公司依托全产业链和渠道复用优势，推动装饰业务发展。粒子业务占比达70-80%，2026年一季度毛利率约12%，受益于原油价格上涨。成品框业务拓展海外市场，越南基地2025年营收约5亿元，同比增长69.69%，毛利率高于国内，三期项目预计2026年Q2投产。2026年Q1业绩由多业务协同驱动，资本开支聚焦越南、马来西亚及国内重点项目，汇率风险管理通过多币种配置和动态调整策略实施。5）隆基绿能 （招商基金参与公司业绩说明会）调研纪要：2026年将是光伏行业在产能出清方面卓有成效的一年。公司预计组件价格与成本关系将好于2025年，行业负毛利状况将显著好转。2026年Q1 BC组件出货8.34GW，占比66%，毛利率在部分市场已转正。公司主推HPBC2.0技术，自有产能46GW，量产良率98.5%；HIBC技术量产效率达25%，应用于高价值市场。纳米合金矩阵式接触技术预计2026年6月建成20GW产线，下半年交付约8GW。业务聚焦中国、欧洲、澳洲和美国，2026年出货目标6GWh，采用全栈自研系统，复用光伏品牌与渠道。海外市场出货占比超60%，毛利率略高于国内。氢能业务主营碱性电解槽，保持技术跟踪。6）百济神州 （招商基金参与公司业绩说明会）调研纪要：公司对百悦达?的前景持乐观态度。百悦泽?在欧洲处于早期阶段，联合疗法具颠覆性潜力；BTK CDAC预计明年获批，呈S形增长。CSU适应症将推进至2期，IRAK4 CDAC针对RA研究终止。BON-110三抗通过CTLA-4臂实现差异化，Fc沉默设计兼顾安全与有效。美国3-4月表现鼓舞，欧洲高增长，中国稳健领先，其他市场翻倍。百悦达?中国获批8天上市，超300家使用，纳入CSCO指南。AV方案在国际市场进展，CDK4抑制剂将在SCO公布早期数据。公司强调可持续增长与经营杠杆提升。7）雷赛智能 （招商基金参与公司特定对象调研&现场参观）调研纪要：公司2026年度业绩目标为同比增长30%-50%，当前订单交付形势较好，预计Q2延续Q1加速增长趋势。2026年Q1营收5.25亿元，同比增长34.55%；归母净利润7,212.03万元，同比增长29.20%。增长主因包括OEM行业需求好转、大客户
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