.38/80.63亿元、较调整后数据同比增长33.67%/82.57%。虽然行业环境恢复仍存不确定性，但公司积极应对市场变化，在品牌建设、产品运营、渠道拓展等方面持续发力。26年公司经营目标为全力实现高质量的市场动销和市场份额的有效提升，在渠道风险逐步出清后，经营趋势或逐步修复。低基数下收入及利润同比增速有望逐渐改善，且需求好转、经济恢复预期强化有望贡献报表弹性。分红及回报保障股东回报。公司25年累计派发现金红利200.14亿元(含税)、对应分红比例223.51%。此前公司已发布公告，2024-26年每年度现金分红比例不低于70%、且不低于200亿元(含税)，另外拟以80-100亿元回购股份。考虑分红总额与回购，当前股息率7.8%+(按2026.5.6收盘市值)。此外，集团公司拟增持股份公司股票、金额30-50亿元，以进一步强化信心。盈利预测、估值与评级：考虑报表出清以及需求恢复节奏，我们下调公司2026-27年归母净利润预测为157.9/173.0亿元(较前次预测下调40%/38%)，新增28年归母净利润预测189.3亿元，当前股价对应26-28年P/E为23/21/19倍。公司在行业调整期间主动调整，浓香龙头的品牌优势依旧较强，分红及回购保障投资者回报，维持“买入”评级。风险提示：高端需求疲软，千元价位竞争加剧，普五渠道库存风险。 海信家电 经营短期承压，中央空调回暖 公司26Q1实现营业总收入231亿元，同比-7%，归母净利10.35亿元，同比-8%。扣非归母净利8.4亿元，同比-17%，短期经营暂有承压，汇兑损失对公司业绩影响较为明显。分产品看：1)：我们估计外销受基数+中东局势影响有所下滑，内销表现较优。根据公司公众号，公司家用新风市占率TOP1，全渠道销额市占率50%左右，表现亮眼。2)：外销表现估计实现增长，公司冰箱外销品牌力不断提升，且随着墨西哥蒙特雷工厂产能的释放，美国敞口进一步实现覆盖，外销的盈利能力得到明显的优化。外销冰冷业务同比+7%，洗护业务+30%以上。3)中央：我们估计海信日立内销扭转下滑趋势，整体回暖。公司中央在精装修市场品牌力强劲，份额有望持续提升一定程度对抗竣工下行风险；家装零售渠道通过拓展网点、拓展前装渠道进一步提升份额。海信系多联机中央市场份额超20%，保持行业引领。盈利方面，公司主营毛利率21.6%，同比+0.2pct，受益
=*=*=*=*=*=
当前为第7/12页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页