应。作为公司的内部决策者，上市公司的高管往往比外部投资者掌握更多的私有信息，在自利动机驱使下，部分高管可能通过机会主义减持行为损害投资者利益、扰乱资本市场。城投平台的入股有望为上市公司和资本市场注入一剂“催化剂”。例如，南昌投资发展有限公司2020年收购(.SZ)后，通过设置公开的业绩承诺、提供长期的资源支持等方式助力上市公司发展，抑制高管的减持心理；类似地，当阳城投2023年成为(.SH)的控股股东后，主动公开相应信息以稳定市场，同时积极推动董事会改组，派驻专业人员进入董事会，进一步强化上市公司的治理机制。为了通过股权投资实现市场化转型，城投平台有意愿也有能力对上市公司的高管实施有效监督。首先，作为地方政府信用的延伸，城投平台倾向于投资本地企业。我和我的团队观察到，在城投平台持股的上市公司样本中，约八成公司与城投平台位于同一省份。相邻的地域优势和多样化的信息沟通渠道，减轻了信息不对称程度，便于城投平台的监督治理。其次，城投平台的持股行为以长期持有为主。根据我们的统计数据，超过四分之三的上市公司被城投持股超过5年。这在一定程度上表明，城投平台倾向于实施长期投资。在较长的持股期限内，城投平台有望作为“耐心资本”，为上市公司提供相应的人、财、物等资源支持。再次，对上市公司高管而言，城投平台在注入资源、改善公司盈利状况的同时，其监督治理也会增加个人的违规成本，此时高管为了维护自身的声誉资本和职业发展，会主动减少投机行为。上述关于城投平台能够对上市公司高管起到监管作用、抑制高管的机会主义减持行为的猜测，得到了我们开展的大样本经验研究的证实。具体而言，城投平台主要通过三种方式发挥监督效应。一是提高信息披露质量，压缩高管利用信息壁垒套利的空间。城投平台的投资入股行为向资本市场释放了一定的信号，为上市公司带来更多的关注度，便于外部监督。城投平台需向有关部门定期报送债务规模、投资收益等经营数据，这需要上市公司同步提升信息透明度以满足国资监管要求。在外部监管压力和内部治理要求下，城投平台会督促上市公司遵循相关法律法规规章，完善对重大股票交易、股价异常波动等关键信息的披露，这极大降低了高管利用信息漏洞进行减持套利的可能性。二是提供资源支持，抑制高管短期投机的自利心理。城投平台的投资入股便于上市公司获取银行信贷支持。城投平台曾是地方政府的投融资平台，与银行等金融机构的联系较为密切，在城投
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