成立于2001年，主营业务涵盖软件与信息技术服务、游戏两大板块。其中，游戏业务长期贡献超七成收入，由全资子公司壳木游戏负责运营，主打策略类手游，坚持精品化与长线运营。2025年，该板块营收同比下滑16.22%至39.06亿元。从运营数据来看，业绩疲软与两款核心产品《Age of Origins》《War and Order》生命周期衰退、新品未能及时接棒密切相关。这两款游戏分别上线超过6年和8年，报告期内，《Age of Origins》的收入从上年同期的34.54亿元下滑至28.88亿元；《War and Order》则由10.62亿元下滑至8.95亿元。与此同时，两款游戏的用户数量、活跃用户、付费用户也连续四个季度下滑。“没有看起来那么美”三七互娱营收与盈利表现，稳居A股游戏公司第二名。但值得注意的是，2025年，公司出现了“增利不增收”的现象，营收为159.66亿元，较2024年的174.41亿元下滑8.46%，打破了自2014年以来营收连续增长的纪录。从收入结构来看，营收下滑直指三七互娱主营业务增长乏力。2025年，其营收高度仍依赖移动游戏板块，贡献了超97%的营收，但其收入同比下降8.01%至155.29亿元；网页游戏业务则持续萎缩，全年收入同比减少20.92%至3.25亿元。与营收的低迷走势截然相反，三七互娱近年的利润表现十分亮眼。2024年，公司归母净利润达26.73亿元，同比增长0.54%，为A股上市游戏公司之最；2025年，这一数字继续攀升至29.00亿元，同比增长8.50%。不过，拆解财报来看，2025年利润的高增长并非源于游戏主业经营能力的提升。一方面，公司毛利率延续近年来持续下滑趋势，降至75.86%；但另一方面，净利率却逆势回升，创下近五年新高，达到18.16%。这一反差，与销售费用的大幅压缩密不可分。2025年，三七互娱销售费用为77.60亿元，较2024年的97.12亿元减少19.52亿元，骤降20.10%，为近五年来首次低于80亿元。另外，公司去年还录得投资收益1.72亿元，占利润总额的5.07%，也为利润贡献了一定增量。进入2026年，三七互娱“增利不增收”的态势仍在延续。一季报显示，公司营收37.20亿元，同比下降12.32%；但归母净利润达8.73亿元，同比增长59.02%；扣非净利润6.1亿元，同比增长13.68%。数据来源：
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