近期，蓝帆医疗（002382.SZ）披露2025年年报及2026年一季度报告。2026年一季度，公司实现营业收入16.25亿元，同比增长6.33%，合并报表层面实现净利润3399万元。尤为值得关注的是，健康防护事业部在一季度完成了从亏损到盈利的关键转换，实现净利润约7500万元，毛利率环比大幅提升，正式进入盈利周期。这标志着历经多年深度调整的手套业务，已蓄力完毕，开始向市场兑现价值。行业格局深度重塑，供需关系全面转向一次性手套行业近年历经三轮产能洗牌。2021年至2024年，行业供给过剩、价格大幅下跌，大量中小企业在漫长磨底中被动出清；2024年末起，美国加征高关税，贸易壁垒进一步加速行业向资金雄厚的头部集中；2026年以来，中东地缘冲突持续发酵，成为推动行业格局最终确立的“第三次洗牌”。供给端冲击尤为剧烈。全球约60%的丁腈手套产能集中于马来西亚，中东冲突引发国际原油价格暴涨，丁腈胶乳等核心原材料成本急剧攀升，叠加霍尔木兹海峡运输受阻，部分炼化装置受损，马来西亚手套厂商普遍陷入原辅料“价涨量缺”双重挤压。2月中旬至3月底，上游原料丁二烯价格从1万元/吨飙升至1.8万元/吨，涨幅约80%，直接击穿中小厂成本防线。2026年4月，年产能过百亿支的马来西亚WRP公司宣布逐步停业，成为本轮产能出清的标志性事件。与此形成鲜明对比，中国手套产业凭借完备的石化产业链、稳定的原材料供给及低成本能源优势，在本轮冲击中展现出极强的韧性与替代效应。国内头部企业不仅未受供给扰动，反而逆势承接全球转移订单，市场话语权持续提升。行业供需格局已从“供过于求”切换至“紧平衡”，产品价格进入上涨周期。2026年2月至5月，丁腈手套价格从约15美元/箱涨至翻倍，马来企业对外报价甚至超过30美元/箱，PVC手套价格亦同步推涨。苦练内功成效显著，蓝帆医疗构筑竞争护城河蓝帆医疗健康防护业务的此轮扭亏，并非单纯依赖外部涨价红利，而是公司在行业低谷期深耕内功的成果集中体现。能源成本方面，公司2025年底整合宏达热电，并新建热电联产设施，彻底补齐能源短板，大幅压低生产用能成本，实现能源自主可控。潍坊绿源热力热电联产机组预计2026年二季度投产，能源优势将进一步强化。原料保障方面，公司构建了多层次的原材料供应体系：关联方朗晖石化为PVC手套核心原材料增塑剂和糊树脂全国龙头，保障稳
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