定供应且具备运输成本优势；泰国产业投资方拥有超20万吨丁腈胶乳产能，可在需要时保障丁腈原料供应；近期，公司更与国内丁腈胶乳行业龙头齐翔腾达签署深化战略合作框架协议，从源头锁定关键原材料供应，进一步夯实成本护城河。同时，公司凭借对化工原料价格走势的精准预判，通过战略采购提前锁定2026年上半年原材料成本，为充分享受产品提价带来的盈利空间奠定基础。产能与研发方面，即便在行业最低迷时期，蓝帆医疗手套产品开工率仍维持在80%以上，目前丁腈手套和PVC手套各有约250亿支产能，整体保持满产满销状态。研发创新持续加码，多元化高附加值新品陆续落地量产，如全球独家品种聚氨酯手套已成功进入多个国家市场，持续提升产品溢价空间。一季度率先扭亏，二季度盈利弹性有望集中释放2026年一季度，健康防护事业部依托成本端全面修复，在产品尚未提价的前提下，率先实现扭亏，净利润约7500万元，毛利率环比大幅提升。值得特别指出的是，本季度公司整体业绩还承受了约5400万元的汇兑损失压力，能在此背景下实现整体盈利，主营业务的真实盈利能力更为突出。展望二季度，弹性释放空间更为广阔。公司预计丁腈手套、PVC手套海外订单均价将较一季度大幅上涨，其中丁腈手套最新订单价格已接近翻倍。叠加前期战略储备原材料的成本优势集中兑现，以及淄博宏达热电业绩增长、潍坊绿源热电联产机组预计投产等多重有利因素，健康防护板块的业绩弹性预计将在二季度得到更为充分地释放。公司还可通过技术改造、激活潍坊基地预留产能实现进一步扩产，为中长期增长预留充足弹性空间。在全球手套产业价值链深度重塑的历史窗口期，蓝帆医疗在量价齐升的逻辑之下，毛利率有望大幅提升，盈利弹性显著。以蓝帆医疗为代表的中国龙头企业正加速抢占全球市场份额，推动全球手套产业供给中心向中国迁移——这不仅是一次周期性机遇，更是产业格局的结构性跃迁。（齐和宁）
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