广发证券首席经济学家 郭磊摘要第一，4月出口同比14.1%，表现明显偏强。今年前两个月出口以同比21.8%高开局，3月在春节分布、中东局势升温叠加影响下有所回踩，4月则再度恢复强势。今年前4个月出口累计同比达14.5%，3-4月合并为8.3%，均显著高于2022年以来的趋势增速。第二，全球贸易活跃是一个大的背景，从主要制造业来看，全产业链的中国出口、偏中低端产品的越南出口和偏高端制造产品的韩国出口增速均处于不低的状态。4月越南出口同比21.6%、韩国出口同比48.0%。我们理解背后可能有几个原因：一是全球经济基本面较强，4月摩根大通全球制造业PMI为52.6，创4年以来最高 ；二是全球通胀中枢普遍走高的背景下，实际利率下行，短期会激励消费和投资需求；三是AI产业链的贸易仍处于较旺盛状态，比如韩国4月前20日半导体出口同比增速达182.5%，计算机外围设备出口同比达399.0%。越南4月电子零件、电脑及配件出口同比58.4%。第三，AI对中国出口的带动也非常明显。4月集成电路出口同比为99.6%，自动数据处理设备出口同比为47.3%，这两类产品占4月出口比重达15.3%。这两部分对当月出口增速的贡献已近半，扣除这两部分的4月出口同比增速为7.5%，这与WTO口径下AI相关产品贡献了2025年全球货物贸易总额的1/6和增速的近一半是基本吻合的。这里还没有包含AI上游的材料（部分关键矿产、化工产品）、中游的通讯设备，以及AI算力建设影响的发电设备、能源设备、电工器材等领域，应用端的机器人、可穿戴设备等，以及模型、算法等对服务贸易出口的贡献。第四，除此之外，中国出口的另一亮点是汽车，4月汽车包括底盘出口额同比为44.2%，占出口比重已达4.5%。近月汽车内销增速并不高，但出口增速处于偏强状态，前4个月累计同比达54%，这一增速低于2021-2023年，但明显高于2024-2025年。乘联会指出今年以来出口市场持续较强，形成出口拉动批发的走势特征。第五，其余出口产品均在较大程度上受到基数分布的影响，从年内累计增速来看，前4个月手机出口同比为-1.3%；家电出口同比为3.0%；通用机械设备出口同比为4.2%；四大劳动密集型产品（纺织品、服装、箱包、玩具）合并出口同比-1.2%，均处于中低速区间。蓄电池、光伏产品等逻辑上出口增速会较高，但4月数据尚待更新。另外
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