整体利润高速增长的同时，产业链内部利润也在重新分配。过往锂电行业调整期，下游环节凭借终端渠道与整合优势，垄断产业链90%以上利润(2024年)，中上游资源、材料环节企业仅能赚取微薄的加工利润。而最新财报数据显示，这一行业生态已彻底逆转。2025年，锂电各细分环节利润实现全面提升，、、、环节上市公司归母净利润分别为152.73亿元、21.09亿元、110.85亿元、838.68亿元，分别同比增长2893.37%、1329.04%、611.29%、39.91%。从占比来看，上述四大环节归母净利润占产业链总利润的比重分别为13.6%、1.88%、9.87%、74.66%。虽然环节仍占据产业链主要利润，但相较于2024年96.43%的超高占比，显著下滑。2026年一季度结构性变化更为显著，环节利润占比进一步跌至52.21%。与之对应的是，中上游环节盈利权重快速提升。2026年一季度，、利润占比大幅攀升至23.42%、22.33%，两大中上游环节合计利润占比超45%，产业链利润重回中上游的趋势已然确立，行业告别电池厂“一家独赚”的时代。本轮利润分配重构的核心原因，是中上游环节经历了更为彻底的产能出清，供需错配矛盾远高于下游。2024年，中上游行业陷入极致薄利状态，、环节上市公司总归母净利润仅为15.58亿元、5.10亿元，同比分别暴跌89%、97.88%，不少企业陷入亏损。极致的行业低谷加速了低效产能出清，2024年至2025年上半年，中上游企业普遍暂停扩产、收缩产能，行业资本开支大幅缩减。经过一轮深度洗牌，六氟磷酸锂、锂盐等核心锂电原材料产能增长缓慢，当下游、动力电池需求快速回暖时，上游产能无法快速匹配增量需求，直接引发供给短缺、价格暴涨。与此同时，碳酸锂、镍、钴等核心锂电原料主产国出台出口限制政策，进一步收紧全球供给端，2025年下半年以来上游原材料价格持续走高，直接带动企业盈利大幅修复。相较于资源、材料环节的强势复苏，环节盈利表现持续偏弱，呈现明显的滞后性。2025年该环节归母净利润为21.09亿元，利润占比仅1.88%，2026年一季度小幅提升至2.03%，整体盈利水平处于产业链底端。核心原因在于设备行业业绩兑现存在显著滞后性：当前企业营收利润均来自此前1～2年的低价存量订单，2024年行业价格战背景下的低价订单仍在交付，持续压缩企业盈利空间，新一轮高价订单的业绩兑现
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