涉及多领域的共性风险。值得注意的是，在减值前20名企业中，有 2 家带 “ST” 标识的企业（ST 亚光、*ST 海利），这类企业本身经营压力较大，商誉减值进一步加剧了其财务风险，凸显出商誉减值与企业经营质量的关联性。*ST岭南应收账款为营业收入17倍据iFinD数据，从2025年A股上市公司应收账款与营业总收入之比的数据来看，A股企业回款质量呈现极端分化，部分公司应收账款规模已严重偏离正常经营轨道。榜单头部企业尤为触目惊心，的应收账款高达营业收入的17倍以上，、、等亦超过400%，这意味着这些公司账面收入中绝大部分并未转化为实际现金流入，回款能力几近瘫痪。即便是排名稍后的企业，该比例也普遍超过200%。从结构性特征看，高应收账款的“重灾区”呈现出鲜明的行业与公司属性双重烙印。一方面，ST类及风险警示公司占据榜单前列，如、、等；另一方面，环保、园林、基建等行业因项目长，天然容易累积高额应收款项。
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