价敏感系数提升最多的商品。其中，体量较大的主要是陶瓷产品，2025年中国出口221亿美元，占比0.6%。二、高油价冲击下的不同出口表现？（一）高油价冲击期的识别在第一章识别油价高增期的基础上，本章进一步聚焦供给扰动驱动的高油价冲击期，并结合油价增速、油价绝对水平和上涨驱动因素，筛选出2010年12月至2011年7月、2018年4月至10月、2022年1月至6月三段典型区间，分别对应利比亚内战、伊朗制裁与OPEC+减产预期、俄乌冲突与对俄能源制裁。（二）高油价冲击下的出口表现复盘第一，总量层面，历史经验显示，高油价冲击对中国出口增速的拖累通常滞后显现：冲击后约6个月出口增速开始转弱，9至10个月后下行压力进一步加大。第二，结构层面，基于二维敏感系数框架，我们将商品划分为高油价受损能源景气和周期韧性三类，分别代表高油价冲击下出口受损更重、受能源景气支撑、以及出口表现相对稳定的商品。其中，高油价受损品类占中国出口金额比重达78%，与第一章油价高增期下多数商品仍具韧性的结论形成反差，或反映供给冲击型高油价对外需的拖累不容忽视。第三，从关键时点表现看，冲击发生后各类商品出口增速普遍回落，其中高油价受损品类降幅最大；但在冲击后半年内，油价通常仍处上行阶段（或反映全球需求尚有一定支撑），因此各类商品出口虽有回落，但整体仍保持一定韧性。第四，从传导层面来看，油价增速拐点领先于各类商品出口增速拐点，但其回落斜率相对更缓。三类型商品中，高油价受损类商品出口增速回落最快，并率先转负（图9）。综上，历史经验提示两点值得关注：一是冲击发生后约6个月，或是出口压力显现的关键窗口；二是油价同比增速拐点往往领先于出口增速拐点，若油价同比增速见顶回落，或需警惕出口增速随后转弱。三、本轮冲击中各类型商品出口表现如何？为观察本轮高油价冲击初期不同商品的表现，我们进一步筛选出特征更突出的强周期韧性型和强能源景气型品类：前者指高油价冲击期对油价敏感度明显下降的商品，后者指高油价时期与油价增速正相关性较强的商品。截至3月最新数据，高油价敏感度分组下的商品景气初步显露分化迹象：强能源景气型增速最高，强周期韧性型回落幅度最小、抗跌性最强，高油价受损型降幅最大、当前增速最低。（图10）四、从领先指标看目前外需风险大吗？从总量视角看，高油价冲击对出口的影响主要体现为对全球外需的负面外溢，但其幅度较难直接测算，因此或更
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