冲击期油价敏感系数为负的商品。这类商品既缺乏对全球贸易景气的弹性，也未体现出高油价冲击下的出口韧性。按上述标准测算，2025年中国出口金额中，高油价受损品类占比达到78.3%，周期韧性品类占比为10.6%，能源景气品类占比仅为2.3%，其他品类占比为8.8%。（图7）第三，对比三类型商品关键时点表现：1）冲击后各类商品出口增速均有回落，其中高油价受损类商品降幅最大。高油价冲击后，伴随油价增速上行，三类商品出口增速均出现不同程度回落。油价增速仍在上行期间，高油价受损类商品回落幅度最大，周期韧性型次之，能源景气型相对最小（图8）。2）冲击后的半年内，油价增速仍处于上行阶段，或反映全球需求尚有支撑，高油价对需求的抑制效应尚未充分传导。因此，各类商品出口增速虽有回落，但整体仍保持一定韧性，降幅相对有限（图8）。第四，传导层面来看，油价增速拐点领先于各类商品出口增速拐点，但其回落斜率相对更缓。相比之下，高油价受损类商品出口增速回落最快，并率先转负；周期韧性型商品随后转入负增长区间，较前者滞后约2个月（图9）。三、本轮冲击中各类型商品出口表现如何？为了方便对比观察当下高油价冲击伊始，不同油价敏感度商品的变化特征，我们在周期韧性型和能源景气型商品中，进一步挑选出周期韧性和能源景气特征更突出的品类，具体分别为：强周期韧性型商品，指的是周期韧性型商品中，油价增速相关系数在高油价冲击时期相比全样本时期变化超过-0.25的商品（全部周期韧性型商品油价敏感系数变化幅度中位数约为-0.23，我们选-0.25为界）；强能源景气型商品，指的是能源景气型商品中，在高油价冲击时期，与油价增速相关系数0.4（全部能源景气型商品，在高油冲击时期与油价增速相关系数中位数约为0.46，我们简单取整以0.4为界），或者在高油价冲击时期，相比全样本时期油价增速相关系数的变化幅度0.2的商品（高油价冲击时期相比全样本时期油价敏感系数变化幅度的中位数约为0.21）。目前截至3月的最新数据显示，高油价冲击之下，按油价敏感度分组的不同品类商品景气初步显露分化迹象：强能源景气型当下增速最高；强周期韧性型最抗跌，其增速回落幅度最小；高油价受损型增速降幅最大，当下增速也最慢（图10）。3个月移动平滑来看，截至3月，总体出口增速（3MMA）为14.7%，较2月回落1.2个点。其中，高油价受损型商品出口增速（3MMA）为17.8
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