的总体策略来看，采用精细化的“哑铃型”配置结构，平衡固收资产、公开市场权益、另类资产占比。从权益资产配置层面，也有“哑铃型”配置的概念。具体而言，一端是高股息、低波动、现金流稳定的优质蓝筹资产，这类资产能够提供较好的分红回报和防御属性，仍将是险资权益底仓的重要组成部分。另一端是符合经济转型升级方向的成长赛道，包括科技创新、高端制造、数字经济、新能源、医养健康等领域，险资将结合估值水平和长期产业趋势，择优进行布局。苏罡表示，从后续变化看，高股息资产仍具有配置价值，但若利率环境、市场风险偏好或成长板块盈利预期出现改善，成长方向的配置权重有望边际提升，“整体而言，险资权益投资将更加突出均衡配置、长期持有和收益风险比管理，在稳健底仓基础上增强结构性进攻能力”。多元化布局应对市场挑战苏罡认为，结构性低利率环境在未来5—10年将大概率延续，再投资收益率要持续战胜长期精算假设存在很大挑战。此外，优质资产荒持续和新会计准则下投资管理复杂度上升，是行业面临的共性难题。构建适应新环境的资负管理范式相当重要。苏罡表示，中国太保目前已初步构建净投资收益率加成的资负管理新方法论，在综合考虑产品管理、投资管理、财务与资本管理等因素基础上，推动资产端与负债端实现高质量的联动管理，未来将进一步推进该模式落地。苏罡同时表示，面对权益市场高波动特征，保险机构亟须强化战术配置能力，积极应对市场波动，一方面，应重视挖掘结构性机会；另一方面，需注重回撤风险管理。“2024—2025年A股已连续两个自然年度上涨，目前A股已完成估值修复过程，盈利成为主导市场的核心变量，强化基本面研究、挖掘结构性机会更为重要。”苏罡如是说。据了解，为平滑经济周期波动对投资收益的影响，中国太保近两年还积极布局另类投资，稳慎探索全球化资产配置，同时大力打造ESG投资体系，夯实智能化投研能力。苏罡表示，公司近几年持续加配港股通资产，并以香港资管公司作为跨境服务联动与全球优质资产触达的支点，未来将在监管指导下，进一步拓展QDII额度、债券“南向通”渠道，丰富境外投资品种和策略。校对：刘星莹
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