，集成电路出口金额同比增长99.6%，自动数据处理设备同比增长47.3%；第三，市场上调美股科技盈利预期的同时，A股一季报也验证了科技成长的高景气。申万一级行业中，计算机、有色金属、电子、国防军工、电力设备26Q1盈利高增长。三、节后增量资金加速入市，人民币持续升值有利于降低股市风险溢价。五一假期后的三个交易日，A股交投活跃度持续回升，市场成交额突破3万亿元，反映投资者风险偏好显著走高。1）融资买入来看，截至5月7日，A股融资余额攀升至2.77万亿元，刷新年内最高纪录，4月以来融资资金净买入规模达1759亿元。结构上，融资资金净买入高度集中于科技和资源品方向，如半导体、光模块、锂电、小金属等；2）外资配置角度看，当前离岸人民币已升破6.8，有利于提升人民币资产吸引力，降低股票市场风险溢价，提升A股估值中枢。与此同时，本周全A平均股价指数上涨4.66%，有效突破了年内高点，反映出增量资金入市的正反馈效应逐步显现。四、政策层面，政治局会议定调宏观政策重在结构发力，聚焦AI+与六张网。4
月政治局会议强调用好用足宏观政策，基调更注重结构发力和经济提质增效。产业政策聚焦两大方向：一是全面实施
人工智能
+
行动，发展智能经济新形态，推动
AI
与实体经济深度融合；二是加快六张网建设，重点布局算力网、新型电网、新一代通信网等新基建，发改委初步估算今年六张网和重点领域建设方面的投资将超过
7
万亿元，有望推动
AI
基础设施、通信设备、电网、新能源等需求进一步释放。行业配置上，聚焦科技+资源双主线。建议关注：1）高景气科技成长赛道：AI算力链、新能源、商业航天、机器人等；2）能源自主可控相关的上游资源：有色金属、化工等。风险提示：地缘局势反复、全球经济超预期波动、海外流动性风险等。市场回顾资金面与流动性A股估值与风险溢价注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。



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