主动压缩通用产能、转向AI需求。同时，存储原厂基于历史上几轮大扩产周期后供过于求，导致价格下行的经验教训，在本轮超级周期的扩产上保持了相对谨慎态度。方正富邦基金基金经理吴昊指出，当前存储芯片行情爆发，根本驱动力在于AI“军备竞赛”的环境下，AI训练/推理对HBM和大容量DRAM的需求呈指数级增长，叠加供给端高度集中（SK海力士+三星占HBM 90%以上份额）。他指出，本轮不是传统周期复苏，而是AI重构存储价值——从“配角”变为“算力瓶颈”。然而，“炒作”还是“基本面验证”，成为上涨行情中争论不休的话题。有分析认为，相较于部分仍停留在概念阶段的泛AI题材，存储芯片赛道展现出的是实打实的“量价齐升”与“利润表修复”。嘉实基金基金经理田光远表示，当前存储芯片投资逻辑已从“价格预期”全面切换至“企业基本面实质性业绩兑现”。田光远指出，2026年一季度A股存储概念股方向普遍利润增速超100%，龙头高关联度模组厂甚至出现净利润暴增数十倍甚至上百倍，完全证明了产业逻辑已从预期导入到了实质性业绩释放阶段。在确认投资节奏时，面临如此高利润变动的行业，企业利润是否能持续超预期比单纯看静态估值更重要。美股狂飙重塑A股估值逻辑此前，不少机构投资者对AI乃至存储板块迅猛的涨幅抱有审慎的态势，而多名基金经理指出，海外个股的狂飙对A股投资有一定借鉴和参考意义。“海外龙头持续走牛，是价格、利润率、资本开支、长期协议价格和技术领先五重因素共同作用的结果。市场已经不是只看季度价格，而是在看高盈利是否可以持续到2027年甚至更久。映射到A股投资上，不能再只把存储当纯周期交易，而要围绕利润兑现顺序、成长估值切换和扩产资本支出外溢三条线去看待。”永赢基金基金经理蔡路平介绍称。在吴昊看来，海外科技核心资产的持续强势为A股投资提供了如下前瞻性启示：一是对产业链周期判断应关注需求持续性与产能结构变化；二是A股映射方向应优先结合“高端上游定价权+扩产弹性”，即聚焦HBM/DDR5材料与设备、企业级SSD主控芯片等核心环节；三是周期向上阶段，存储龙头扩产、国产替代窗口有望提前开启，需动态跟踪订单和价格传导节奏，及时调整估值与配置，防范板块内部分高估值个股回调风险。雷涛认为，从估值角度，海外上市的原厂股价上涨更多受益于EPS的持续上修，当前前瞻PE仍普遍处于个位数水平，由于近期长期协议的逐步落定，市场开始重新思考存储行
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