革，公募长期信奉的低波动投资因子逐步失效，估值体系与交易逻辑面临重构。从波动率维度来看，创金合信基金研究数据显示，全市场近一年A股平均波动率为3.46%，1232只个股波动率高于均值，占比22.35%，高波动个股数量处在近三年高位区间。大批科技高景气龙头个股年化波动率突破8%，大幅偏离市场平均中枢，凸显热门赛道交易情绪亢奋、多空资金博弈持续加剧的特征。值得注意的是，过往长期有效的低波动超额收益逻辑已然出现反向失灵，低估值、稳波动的传统防御类资产超额优势持续弱化，市场走出“越稳越跌、越活越涨”的定价行情。“高波动不再被等同于高风险，已成为公募基金赚取超额收益的必备条件，A股整体波动率中枢已进入系统性抬升阶段。”创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，当前资金更倾向追逐具备产业政策、技术迭代双重催化的高弹性科技标的，投资配置思路从传统防御型守成，逐步转向趋势型赛道博弈。与此同时，A股市值、成交两大维度的头部虹吸效应持续强化。市值层面，全市场市值前10%个股合计市值占比超60%，前20%个股占比突破70%，仅不到五分之一的核心标的，包揽全市场超七成市值。除科技成长龙头外，商业银行等传统行业头部标的同样占据较高市值权重，仅银行龙头市值占比便超9%，行业龙头对市场整体定价话语权持续加固。基金经理持仓配置也明显受到头部核心品种虹吸效应的深度影响。成交维度的集中趋势更为突出，近一个月日均成交额前80只热门个股，包揽全市场超15%成交量，标的高度集中于AI、光通信、半导体等高景气科技赛道，牢牢锁定市场流动性核心。反观大量中小盘冷门标的，日均成交额不足5000万元，部分标的甚至陷入流动性枯竭困境，中小盘个股流动性被持续挤压，市场马太效应愈发凸显。摒弃旧框架桎梏，基金新常态聚焦科技面对A股结构深度调整、科技行情主导全局的投资新常态，公募已形成对持仓科技资产的普遍共识，规避传统框架导致刻舟求剑式的投资误区。摩根士丹利基金相关人士分析，美国AI资本开支持续扩容，强力支撑全球算力产业维持高景气度；国内AI产业投入紧随全球步伐，未来成长空间有望持续释放。伴随算力基建建设提速预期升温，国产算力行业景气度将稳步上行。短期来看，国产算力企业成长斜率偏缓、整体估值仍处高位，但随着国产大模型持续迭代优化、云厂商资本开支加码落地，行业估值与业绩成长匹配度将逐步修复，资金配置重心有望稳步向国产算力赛道倾斜。创金
=*=*=*=*=*=
当前为第2/3页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页