同时，相对贫困率攀升至15.3%。野村证券经济学家Jeong-Woo Park指出其中更深层的结构性矛盾：半导体产业高度依赖进口设备，且属于资本密集型而非劳动密集型，这意味着"芯片热潮对更广泛的劳动力市场和国内投资的拉动效应相当有限 "。他补充指出，收益虽可通过股票持有和股东回报等金融渠道更广泛地分配，但这一传导机制距离普遍性收入增长相去甚远。加息路径：从"按兵不动"到"七月即成大概率事件"在这种背景下，高盛判定韩国K型经济需要加息，核心逻辑可以概括为国际收支驱动型加息芯片出口虹吸效应，制造巨大贸易顺差与货币升值压力，而通胀则在另一端给出辅助确认。与此同时，市场对韩国央行政策立场的预期，已在过去三个月内发生根本性逆转。进入5月，加息呼声已骤然升温。5月4日，韩国央行高级副行长柳相岱在乌兹别克斯坦出席亚洲开发银行年会的间隙明确表态："可能是时候停止降息，并着手考虑转向加息了。"他指出，尽管中东冲突增加了经济前景的不确定性，国内物价涨幅却已超出此前预期，而半导体周期也显著强于市场预判。柳相岱进一步表示，央行在5月28日的利率决策会议上，"有可能"就年内或此后某个时点加息释放信号。韩国4月CPI同比升至2.6%，较3月的2.2%大幅跳升，创2024年7月以来最大年增幅;石油产品价格同比暴涨21.9%，创俄乌战争以来新高。核心通胀持稳于2.2%。更关键的是预期自我实现的通道正在打开4月一年期通胀预期已升至2.9%，较3月再升0.2个百分点，距离3%的警戒阈值仅一步之遥。生活物价指数4月同比升幅达2.9%，意味着居民日常最频繁感知的物价涨幅已超越总体CPI，这种感知通胀每一升1个百分点，会拉动通胀预期上行0.66个百分点正是韩国央行最警惕的预期螺旋路径。5月11日的最新市场定价已将这一预期进一步前置化。据韩联社Infomax的FRA利率预测模型，截至8月8日的市场隐含拆借利率已升至2.834%，较当前基准利率2.50%隐含约1.5次加息路径。市场解读为，韩国央行有较大可能在7月启动加息。一位资产管理公司债券经理表示："5月物价数据预计将进一步飙升，央行压力已如'火烧眉毛'。除非出现意外重大事件，7月加息已属大概率事件"。高盛5月11日发布的最
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