沫”，短期难以破裂：1.AI盈利从“讲故事”变为“真兑现”与2000年互联网泡沫“烧钱无盈利”不同，2026年美股AI板块的业绩具备实打实的支撑。七大科技巨头盈利超预期，为四年最强水平——谷歌一季度净利润同比增长81%，英伟达、AMD等AI芯片企业业绩炸裂，订单排至2027年。高盛数据显示，四大科技巨头2026年AI资本开支达7250亿美元，真金白银的投入与落地的盈利，让AI泡沫具备“业绩硬支撑”，短期难以崩盘。2.被动资金“只买不卖”，形成刚性托底当前美股市值中，约50%由指数基金、ETF等被动资金持有。这类资金无需判断估值高低，仅需跟踪指数被动买入，形成“只买不卖”的惯性。散户占比持续萎缩、机构一致抱团AI科技股，导致市场卖盘稀缺，即便估值高企，指数也难出现系统性大跌。3.美联储“高息+降息预期”，资金不愿离场短期美国国债利率自2023年起就运行在高位，2023—2025年美国国债短期利率一度冲高至4%—5%区间，2026年也维持在3.6%—3.7%附近，无风险收益可观，这是巴菲特囤积现金的核心原因。但部分市场人士同时押注美联储将在2026年6—7月启动降息，宽松预期下，资金不愿离场观望，反而继续涌入高成长的AI科技股，形成“现金收益好、股市动量强”的两难格局，泡沫被持续硬扛。4.指数被七大巨头“绑架”，头部集中掩盖整体风险当前标普500指数的涨幅几乎完全依赖苹果、微软、英伟达等七大科技巨头，其权重占比畸高，形成“指数被少数公司绑架”的格局。只要七大巨头业绩不崩、抱团不瓦解，指数就难大跌；而目前巨头们业绩强劲、资金抱团稳固，短期看不到崩盘点，导致“巴菲特信号”的系统性风险预警被结构性行情掩盖。三、“巴菲特信号”的真实含义：不是“马上崩盘”，而是“风险极高、回报极差”需要明确的是，巴菲特信号的核心价值，从来不是“预测下跌时点”，而是“警示风险收益比恶化”——它不意味着美股明天就会暴跌，而是表明当前美股估值已透支未来3—5年的成长，后续大概率进入“低回报、高波动”阶段，结构性回调风险极高。此次信号“不灵”，本质是“时间差”而非“逻辑失效”：美股AI泡沫的强支撑，只能延缓泡沫破裂的时间，无法消除风险。当前美股并非“全面安全”，而是“局部超级泡沫”——AI科技板块估值处于历史极值，非科技板块估值相对合理。后续美股大概率不会出现2000年式的全面暴跌，但AI板块深度结构性
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