中银国际发布研报称，基于下游行业快速发展、先进技术不断迭代以及国产替代大背景，电子材料领域有望持续迎来发展良机。中长期推荐投资主线：全球市场规模保持增长态势。在多种关键方面，我国企业稳健布局产能与技术研发，未来有望逐步实现规模增长与技术迭代，国产化率有望持续提升。AI服务器需求持续增长，PPO、碳氢树脂、双马树脂、PTFE等电子树脂有望成为AI服务器时代高速覆铜板主流材料，供需缺口下我国电子布企业加速国产替代。随着终端应用需求的快速增长、高世代线产能的加速释放，叠层技术的推广应用以及相关材料国产替代持续进行，国内有机发光材料需求有望保持高速增长态势。中银国际主要观点如下：行业景气度AI驱动材料需求增长，国内材料企业加速布局。2025年全球销售额达7,956亿美元，同比增长26.2%，是该行业历史上年度增长最强劲的年份之一。生成式与高性能计算需求爆发、HBM等存储技术普及、智能化升级、设备规模化部署及6G技术预研推进，成为2025年行业增长的核心驱动力。受益于全球晶圆产能扩张和AI高性能计算带来的先进制程需求增加，市场规模持续扩大，2025年全球市场销售额为700.00亿美元，有望将于2027年突破800.00亿美元。近年来，依托国家政策支持和市场需求红利，我国电子材料行业进入快速发展阶段，国产替代进程持续推进。国内电子材料企业产品技术水平和研发能力不断增强，从单一产品突破向产业链配套完善逐步过渡，整体产业竞争力稳步提升。随着全球供应链本土化、多元化布局趋势加深，我国电子材料行业国产化有望进一步推进，产业规模快速扩张，电子材料制造企业有望凭借技术迭代和场景深耕，迎来技术突破和市场扩容的双重发展机遇。电子材料行业业绩综述1)营业总收入：规模稳健增长，增速领先。2025年我们统计的60家电子材料标的(含SW以及SW)营业总收入合计1,185.95亿元(同比+13.47%)，主要受益于下游晶圆厂产能释放以及国产替代不断推进。分三级子行业来看，2025年SW25家标的营收合计512.90亿元(同比+15.40%)，增速高于电子材料行业整体1.93pct，且行业营收入集中于头部企业;SW行业35家标的营收合计673.04亿元，同比增长12.05%，行业规模分布更加均衡。2)归母净利润：结构性分化显著，高端为盈利支柱。2025年60家标的归母净利润合计70.82亿元(同比+12.
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