2年末4195.44亿元规模缩水超2300亿元，已经“腰斩”。2025年，公用事业行业因新发福能转债、广核转债、太能转债等大额转债，存量规模明显增长，而长期作为优质底仓券配置的银行转债则因大量到期或强赎退市，存量规模缩减1014.84亿元，同比降幅达53.05%；交通运输、汽车、有色金属等行业的优质底仓类转债也出现较大规模缩量。翟恬甜表示，2026年，金融机构核心资本补充压力依然较大，预计定向增发对转债的替代作用仍将延续，银行等金融机构及优质上市公司可能继续优先选择定向增发进行再融资，优质底仓券的新增供给料将有限。华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强指出，转债供给后续大概率延续缓慢放量。预案数量和发行节奏会逐步加快，但供给端的弹性通常弱于需求端，短期很难快速放量。一方面，企业融资行为往往有滞后性，再融资政策优化后，实际落地仍需项目申报和审批周期；另一方面，监管放松已在过会时间、企业及券商反馈等多个环节得到验证，但放量仍是一个渐进过程。此外，当前转债供给以中小成长风格为主，优质底仓券明显稀缺。张继强表示，银行等优质底仓数量仍有不足，后续还需关注预案数量能否再度攀升，如果单月预案数量能突破20家，供给预期可能会有明显改变。校对：刘星莹
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