油进口国，印度高度依赖霍尔木兹海峡的能源运输通道。伊朗冲突持续升级严重威胁该海峡的航运安全，推动国际油价居高不下，直接恶化了印度的经常账户状况与卢比汇率预期。高盛在今年3月底已大幅下调印度市场评级。该行经济学家因印度面临的能源冲击，将其2026年GDP增速下调1.1个百分点至5.9%，上调CPI通胀预测70个基点，并扩大了经常账户赤字预估至GDP的2%，同时下调了卢比汇率预期，预判印度央行将在2026年加息50个基点。节约外汇面对卢比持续承压与外汇储备消耗的双重压力，在上周日（10日）于特伦甘纳邦举行的公众集会上，莫迪以“国家至上，责任高于安逸”为主题，向印度人民发表了罕见的讲话，一连抛出七项旨在节约外汇的呼吁。莫迪公开呼吁民众停止购买黄金，建议民众限制出境旅游，以减少不必要的外汇流出。他还号召公众使用公共交通、尽可能居家办公，以减少燃油消耗，缓解能源进口带来的外汇压力。这是美以伊冲突爆发以来，莫迪政府首次尝试通过公众号召来缓解能源进口带来的外汇压力。作为全球第二大黄金消费国，印度人对贵金属的热爱贯穿了婚丧嫁娶的每一个环节，由于印度几乎100%的黄金需求依赖进口，贵金属已跃升为该国外汇开支的第二大项目。此外，印度85%以上的原油和近50%的天然气依赖进口，其中绝大部分来自动荡的中东地区。随着近期国际油价因地缘政治因素飙升，印度的进口账单呈爆炸式增长。据估算，仅上一个财年，印度的能源进口开支就高达1740亿美元，而本财年的国际收支缺口预计将骤增至660亿至700亿美元。这种结构性的贸易失衡让印度经济在面对外部冲击时显得异常脆弱。在政策工具层面，印度央行已实施多项措施以支撑卢比汇率。据知情人士透露，央行已将银行每日外汇敞口上限限制至1亿美元以遏制投机行为，并一度要求银行停止向非居民提供无本金交割远期合约，不过后一项措施随后被撤回。央行还可能调整进口商货币对冲规则，要求出口商收到美元后立即汇回境内。该消息人士还表示，上调燃油价格目前也在讨论之中，若实施将是美以伊冲突爆发以来的首次调价。
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