化，积极挖掘县域及村镇需求，有序推进渠道下沉与数智营销精细运营，筑牢市场基本面。  盈利预测与投资建议：预计2026-2028年EPS分别为7.46元、7.94元、8.50元，对应PE分别为13倍、13倍、12倍，维持“买入”评级。  风险提示：经济复苏或不及预期风险，市场竞争加剧风险。伊利股份国投证券——26Q1开门红兑现，需求复苏、利润稳健增长26Q1开门红兑现，需求复苏、利润稳健增长。  事件：公司发布25年报及26年一季报。25年全年营收1156.36亿元，同比增长0.21%，归母净利115.65亿元，同比增长36.82%；26Q1开门红，营收347.41亿元，同比增长5.47%，收入端复苏；归母净利53.95亿元，同比增长10.68%，盈利稳增。  产品迭代升级，新兴渠道和海外业务表现亮眼  品类端，25年公司奶粉及奶制品、冷饮业务增速领跑，分别实现营收327.69亿元、98.22亿元，同比增长10.42%、12.63%，高毛利产品占比稳步提升；25年液态奶收入704.22亿元，增速承压，但整体市场份额仍稳居行业第一，安慕希、金典、舒化等品牌持续迭代，以满足者的多元化需求，新品收入占比达16.4%。渠道端，公司坚持经销为主、直营为辅，全渠道覆盖商超、便利店、电商、即时零售等多元场景，代表性新兴渠道会员店、零食店、即时零售、2B渠道25年均实现营收双位数增长；海外业务稳步开拓，冷饮、婴幼儿羊奶粉海外业务增速亮眼，分别为10.2%和50.7%，产品销往80余个国家和地区，全球化布局成效显现。26年公司计划实现营业总收入1,215亿元，利润总额136亿元，业绩保持稳健增长。  风险提示：1)乳制品复苏不及预期；2)原材料成本上涨超预期；3)减值等影响超预期小商品城长江证券——2026Q1季报点评：收入利润快速增长，现金储备充裕事件描述  2026年一季度，公司实现营收45.9亿元，同比增长45%，实现归母净利润9.9亿元，同比增长23%，收入利润均实现快速增长。  事件评论  2026Q1收入利润均实现快速增长，保持现金储备。2026年一季度公司营业收入同比增长45%，归母净利润同比增长23%。具体来看，2026Q1毛利额为15.5亿元，同比增长36%，预计主因租金动态调整、CG平台和义支付等新业务稳健增长、以及六区的部分商位使用费确认。一季度销售/管理/研发/
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