务积极发展工程代理业务和代运营模式，积极推进降本增效。  盈利能力整体稳健，商誉减值风险大幅出清  2025年，公司毛利率净利率分别为17.5%/8.0%，分别同比-0.56/+1.52pct，2026Q1毛利率/净利率分别16.2%/8.7%，同比-4.68/+0.75pct。分业务看，2025年装饰材料/业务毛利率分别为16.49%/19.86%，同比下降0.55/1.40pct，地产市场仍处于“止跌回稳”弱复苏阶段，行业竞争加剧导致价格下降影响盈利。2025年资产/信用损失减值1.6/2.3亿元，其中裕丰汉唐计提商誉减值1.2亿元，裕丰汉唐剩余商誉减值风险大幅出清。  发布分红方案回报股东，彰显长期发展信心  公司发布未来三年(2026-2028)股东回报规划，承诺三年固定现金分红金额下限分别不低于5/5.5/6亿(含税)。此外，以2025年归母净利润为基数，若2026-2028年归母净利润较2025年增幅分别超过10%/20%/30%，公司将启动当年度特别现金分红计划，当年分红不低于5000万元。  盈利预测与投资建议  公司是国内板材龙头，当前积极赋能渠道，提升供应链管理，业务发展稳健，我们小幅上调2026-2027年业绩预测并新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.0/9.1/10.2亿元(2026-2027年前值7.6/8.7亿元)，当前价格对应PE为17/15/13倍，维持公司“买入”评级。  风险提示：行业竞争加剧、应收账款回款低于预期、地产复苏不及预期、渠道拓展不及预期。 华峰化学 氨纶及己二酸盈利修复，带动业绩提升 事件描述  公司发布2026年一季报，实现收入67.7亿元(同比+7.2%，环比+11.1%)，实现归属净利润6.7亿元(同比+32.6%，环比+68.8%)，实现扣非归属净利润7.3亿元(同比+59.2%，环比+68.3%)。  事件评论  2026Q1景气回暖明显。公司主营纤维、原液、己二酸等制品材料研发、生产和销售，截至2025年年报，公司产能为47.5万吨/年、原液产能为52万吨/年、己二酸产能为135.5万吨/年，产量位于全球前列。2026Q1景气回升明显，呈现价差修复、开工提升、库存下滑的局面。价差方面，受供需关系改善及原料纯MDI及PTMEG价格上涨推动，3月以来盈利修复明显，根据百川盈孚，
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