提升，2025年公司电子白板订单规模提升19.67%；创新类显示产品收入大幅增长，主因自有品牌“KTC”“皓丽(Horion)”“FPD”依托海外电商平台，在北美、日本、欧洲等区域快速扩张，2025年产品出货量同比+38.18%。智能电视业务出货量同比-10.66%，主因贸易战带来的订单波动和交付模式调整影响所致。分地区，2025年公司内销/外销收入分别为17.5/127.2亿元，同比-18.3%/-5.4%。分销售模式，2025年公司直销/分销收入分别为138.9/5.8亿元，同比-7.8%/+10.7%。26Q1公司营收延续稳步增长。  毛利率逆势提升，计提信用减值导致业绩短期承压。2025年公司创新显示业务快速增长，结构提升带动毛利率显著提升4.43pct，成本上涨压力下带动公司整体毛利率逆势增长。26Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别3.47%/1.89%/4.17%/0.84%，同比+0.29/-0.50/-0.31/+2.60pct，汇率波动导致汇兑及利息收入变化带来财务费用提升。海外地缘政治风险导致部分客户回款能力减弱，应收账款逾期风险上升，公司2025年计提信用减值损失约3.47亿元，导致归母净利率短期下滑。  盈利预测与评级：公司延续多元化战略，自有品牌快速成长，电视代工业务维持稳定，海外市场持续拓展，后续宏观环境稳定下预计盈利能力逐步改善。同时，公司重视股东回报，2025年度累计现金分红总额6.76亿元，占2025年度归母净利润的134%。预计公司2026-2028年EPS为1.11/1.34/1.46元，4月30日收盘价对应PE分别为18.4/15.2/13.9倍，维持“增持”评级。  风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧。 新和成 2025年公司盈利同比提升，2026年蛋氨酸、行业景气上行，有望释放更多业绩弹性 事件：2026年4月15日，发布2025年度报告，公司2025年营业收入为222.51亿，同比上涨2.97%；归母净利润67.64亿元，同比上涨15.26%；扣非净利润67.38亿元，同比上涨15.59%。对应4Q25营业收入为56.09亿，同比下跌3.76%，归母净利润14.43亿元，同比下跌23.20%。  2026年4月28日，发布2026年一季报，公司1Q26营业收入为62.95亿，同比上涨15.72%
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