元，由于前期受产能等限制，后续增速可能超出海外。从一季度的情况看，技术、产能等方面的瓶颈逐步缓解，国产算力的数千亿元规模终于有望在业绩端落地。全产业链景气共振的“超级周期”半导体还能追吗？随着估值攀升与资金聚集，部分投资者开始担忧AI行情是否已临近高点，或面临风格切换。毋庸置疑的是，半导体行业本身具有高弹性、高波动特征，叠加市场前期对自主可控逻辑的预期与定价，客观数据显示，当前板块估值在情绪推动下已行至历史高位。截至5月11日，申万半导体指数市盈率（PE）为103.60倍，处于2019年以来约80%—85%分位。科创50指数PE更达156.4倍，位于历史91%分位，估值压力已然显现。然而在大部分机构看来，区别于过往的短周期，眼下以半导体为主的AI行情叙事逻辑正在发生深刻转变，逐步演变为全产业链景气共振的“超级周期”。而这一逻辑也意味着，行业的高景气度很难转瞬即逝。从整体的AI算力产业链维度来看，中信建投测算认为，当前产业链整体估值远未触及历史切换阈值。“即使考虑业绩持续性折现，当前估值水平仍远低于2015年TMT行情及2021年核心资产行情的泡沫化阈值，业绩高增长正在快速消化估值压力，形成估值被动下降的健康格局。”具体到半导体领域，业绩验证也在为行业估值提供坚实支撑。国金证券统计显示，根据申万二级行业分类，A股半导体上市公司在2025年的营收为6922.01亿元，同比增长12.12%；归母净利润为439.12亿元，同比增长29.32%。在2026年一季度，上述公司实现营收1669.13亿元，同比增长25.77%；归母净利润为231.55亿元，同比增长192.28%。在业绩高增的背景下，当前行业难言进入全面泡沫化阶段。当AI把资本开支问题重新推到台前，在“涨得更猛”的同时，机构对于“走得更久”的观点也更为明确。谈及半导体长期价值的确定性，嘉实基金将其归纳为“政策确定性、需求确定性和替代确定性”。从国家大基金到各类产业政策，半导体作为科技自立的核心领域，战略地位毋庸置疑；更重要的是，行业正从政策驱动转向商业驱动——AI、智能汽车、工业互联网等持续拉动芯片需求，全球市场规模稳步扩张，而自主创新在成熟制程、设备材料等环节的渗透率也在不断提升。对比往年的产业周期表现，华夏基金指出，本轮以芯片为首的半导体周期的特殊之处，在于持续时间长、逻辑更稳固，以及结构性更明显。旧周期的投资
=*=*=*=*=*=
当前为第3/4页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页