拉开差距的核心竞争力。因此，有声音认为，世纪华通的逆袭不是靠游戏天赋，而是资本并购+精准卡位+海外爆款的组合直接收购成熟游戏公司，跳过自研试错期；拿下点点互动，获得海外发行高速公路；《Whiteout Survival》等踩中欧美休闲+重度策略的空白市场，一举登顶。在这个过程中，也有不愉快的插曲。因为大额并购，世纪华通产生了大量商誉，根据过往的财报数据，2020年第三季度时，世纪华通的商誉一度超过220亿元。此后，世纪华通虽有一些剥离动作，但商誉过高的问题始终没有得到妥善解决，截至2022年三季度末，世纪华通的商誉净资产仍达到176亿元，在同期公司净资产中占比过半，远超当时15.37亿的行业均值。这也是其2022年净利润大幅亏损67亿元的核心原因。但无论过程如何，如今公司业绩大幅回升是真的，赚到真金白银也是真的。据悉，2025年海外营收占比达58.6%，同比大幅增长95.46%，全年海外收入约222亿元，两年复合增长率超90%。现象级产品《Whiteout Survival》上线三年后仍创新高，稳居中国手游出海榜第一；新品《Kingshot》快速崛起，位列全球手游收入榜第14位。两款产品使世纪华通成为2025年全球手游TOP10中唯一有两款游戏上榜的厂商。国内业务营收则同比增长39.35%，这又与在中国游戏市场占据主导地位的腾讯息息相关。作为世纪华通的股东之一，腾讯享有盛趣游戏旗下《热血传奇》《龙之谷》《传奇世界》等知名IP的独家优先代理权。双方签署了《联运合作框架协议》，腾讯负责多款产品在中国大陆的开服、运营及社区维护。在联运合作中，腾讯分得约20%收入，世纪华通分得80%。由此，腾讯的微信小游戏、QQ等平台均为世纪华通游戏提供重要流量入口。例如，《无尽冬日》2024年就由腾讯渠道发行，连续7个月居微信小游戏畅销榜榜首。据相关公告，2025年世纪华通从腾讯获得的收入约为37.21亿元，其中游戏授权+渠道结算收入为35.11亿元左右，占合作收入约94.36%。重启现金分红业绩大幅回升下，2025年世纪华通经营性现金流达85.64亿元，同比增长69.71%，历史累计亏损已全额弥补，并首次实施现金分红。据了解，世纪华通自2011年上市以来，分红呈现前期稳定、中期中断、近期重启的特征：2021年至2024年因亏损、降杠杆连续 4年零分红，2025年业绩爆发后首次重启现金分
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