行趋势也大概率不会明显转弱。目前看至少到三季度价格持续改善的信号仍较为明确，对于盈利的支撑也将持续增强为企业盈利工业品边际修复，为企业盈利改善打开空间。另一方面，房地产市场也开始出现边际企稳迹象。参考中国香港市场经验，当租金收益率接近或超过按揭贷款利率，且核心城市仍保持人口净流入时，房地产市场往往更容易率先企稳。当前中国内地一线城市租金收益率已超过10年期国债利率，二手房成交量价显示房地产市场下行压力正在边际缓和。名义价格回升改善企业收入和利润率，房地产边际企稳缓和居民资产负债表压力。两条线索共同作用，有助于推动海外投资者从通缩交易转向盈利修复交易，并为中国资产估值重塑提供基本面基础。（二）全球成本中枢抬升凸显中国制造优势中东局势推高全球生产运输成本，海外制造业因此面临生产成本上升与供应链稳定性下降的双重压力。根据世界银行数据，2026年4月能源价格指数当月环比上涨12.1%，原油上涨8.7%，霍尔木兹海峡通行受限导致全球石油供应和LNG交付承压。根据IEA报告，主要原料进口流中断引发成本飙升，并导致亚洲石化装置普遍削减开工，幅度约相当于产能的10%30%，亚洲产量下降以及中东出口减少的双重影响，已经在一些市场导致聚合物库存紧张，给制造业、纺织业、建筑业和包装业带来困难。中国制造业凭借完备产业链配套能力、较强制造业韧性和显著价格优势，出口优势有望进一步凸显。4月亚洲主要国家制造业PMI大多明显较2月回落，但中国制造业PMI却在供需改善和价格上行驱动下重回扩张区间。（三）科技自立自强与国产算力加速国际秩序重构，全球化从效率优先转向安全优先，科技自立自强仍是重要方向。第一，AI产业趋势仍在持续演进，2026年以来，大模型推理需求进入井喷期。第二，中国AI芯片市场呈现高速增长态势，国产厂商份额大幅跃升。根据兴证海外TMT团队研究，2025年中国云端AI加速器市场总出货量约400万张，其中国本土GPU和AI芯片厂商全年合计交付AI加速卡约165万张，市场占比超41%，较此前实现大幅增长。第三，DeepSeek与华为昇腾的深度适配，意味着国产大模型与国产算力生态之间的协同正在增强，或加速国产替代进程。四、港股市场中期展望：战略上不悲观，战术上不冒进，乱中有机，结构致胜（一）港股市场流动性依然充裕，有望持续催化结构性机会外资再配置中国资产的动能有望强化。第一，全球资金配置格局从
=*=*=*=*=*=
当前为第6/9页
下一页-上一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页