发周期漫长，新矿项目也受到诸多限制。近期中东局势进一步加剧了供应担忧。硫酸作为铜浸出工艺中的关键化学品，在铜精炼过程中不可或缺。由于伊朗战事以及霍尔木兹海峡航运受扰，全球硫酸供应趋于紧张。许多铜精炼环节都与波斯湾地区密切相关。用于生产硫酸的硫磺，是石油炼制过程中的副产品。根据美国国会研究处（Congressional Research Service）报告，伊朗、科威特、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋等产油国，去年贡献了全球近四分之一的硫磺供应。近期硫磺价格也创下历史高位。生产硫酸并用于制造磷肥的马赛克公司（Mosaic Company）表示，硫磺价格已超过每吨1200美元。Marex分析师爱德华·梅尔（Edward Meir）指出，伊朗战事以及霍尔木兹海峡对油轮运输的“事实性关闭”，持续时间已超过市场此前预期。这引发了市场对中东硫酸如何通过替代路线运输的担忧。由于硫酸具有强腐蚀性，难以通过普通卡车大规模运输，因此物流替代空间有限。此外，秘鲁这一全球重要铜矿生产国近期出现燃料供应担忧，也进一步推升了市场对于铜供应风险的预期。虽然高铜价能够刺激产量增长，并最终增加供应，同时也会抑制部分需求，但供应仍受到“地质条件、审批流程以及基础设施现实”的限制，而这些问题无法在短期内解决。怀特表示，市场正在越来越明确地释放一个信号：未来若想满足铜需求，不仅需要更高的价格，还需要协调性的政策行动，以支持项目更快开发，并增强供应链韧性。长期增长逻辑展望未来，多家机构认为，铜市场的长期逻辑依然偏强。怀特认为，铜价进一步上涨可能已经不再需要新的需求“惊喜”。因为铜在推动经济增长方面的重要性和价值，已经得到证明。他说，这样的环境将在整个2026年继续支撑铜价以及铜矿股表现。斯普罗特公司分析师指出，清洁能源转型将成为未来铜需求的主要来源，其影响将超过铜的传统终端用途。该公司表示，数据中心基础设施和能源转型都将显著超过核心经济用途的预期增长速度。“到2040年，这些战略领域可能占铜总需求的45%，高于2024年的32%”。与此同时，市场资金也在继续押注铜价上涨。投资者们将目光从伊朗战事对全球经济构成的威胁上移开，转而押注铜价上涨。道明证券全球大宗商品策略主管巴特·梅莱克表示，他们已大量买入铜价期权，押注铜价将进一步上涨。加拿大丰业银行矿业分析师奥雷斯特·沃科达夫（Orest Wowkodaw）认为，
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