正处高速增长期的运动营养赛道。2016年9月，ST西王发布重大资产购买报告书，宣布联合春华资本，现金收购北美地区知名运动营养与体重管理健康食品公司Kerr公司（即现在的Iovate公司）全部股权。Kerr公司旗下共有十余个品牌，包含专注于体重管理的Hydroxycut（乐脂）、Purely
Inspired以及聚焦在运动营养的Muscle Tech（肌肉科技）和Six Star（六星）等。值得注意的是，该笔交易总对价为7.3亿美元，彼时折合人民币约为48.7亿元。对比来看，截至2016年9月底，ST西王总市值约60多亿元、总资产约仅22.18亿元。这笔蛇吞象式的跨境并购，也一度被资本市场奉为中国企业出海收购的 教科书级案例。然而，这场看似完美的并购，早已埋下了致命隐患。上述48.75亿元的收购对价中，形成了逾20.22亿元的商誉和近32.76亿元的商标权。收购初期，Iovate公司业绩表现符合预期。20162018年，在Iovate公司带动下，ST西王归母净利润从1.35亿元增长至4.68亿元，达到上市以来业绩峰值。可是好景不长，2019年，受竞争加剧、原材料价格波动及新产品销售未达预期等因素影响，Iovate公司业绩出现下滑。当年，ST西王对其计提商誉减值16.90亿元，直接导致公司自上市以来首次年度亏损。此后，Iovate公司经营状况持续恶化，最终沦为吞噬公司利润的黑洞。财报数据显示，近年来，ST西王多次对其进行大额资产减值，2022年、2024年、2025年分别对Iovate公司计提7.90亿元、8.63亿元、13.69亿元。也就是说，ST西王对Iovate公司累计计提了47.12亿元。更为严重的是，Iovate公司还出现了严重的债务逾期。据了解，2016年，Iovate公司与境外银团申请4000万美元的循环借款授信以及2.67亿美元的定期借款。2024年，Iovate公司因未能遵守若干财务和非财务契约（包括未能按期偿还部分本金），构成信贷安排条款项下的违约事件。随后，Iovate公司多次签订协议对偿付进行延期。2025年8月27日，Iovate公司收到贷款方的通知，其中列明了信贷安排项下的各项违约事件。由于这些违约事件，贷款方一致要求立即偿还信贷安排。最终，Iovate公司因无力偿债于2025年10月向加拿大法院申请破产保护。数据显示，截至2026年3月
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