%，毛利率16.50%，同比增长0.24%，ROE为6.27%，同比增长0.17%。2025年、、、、等细分子行业的营收、归母净利润、毛利率均实现不同程度改善，显示出这些子行业的景气度在提升。2026年第一季石油石化、基础行业经营情况均实现大幅改善。2026年第一季度，SW石油石化行业实现营业收入18782.05亿元，同比下降2.88%，环比增长2.08%，实现归母净利润1201.81亿元，同比增长15.29%，环比增长120.70%，毛利率22.19%，同比提升15.43%，环比提升15.43%%。SW基础行业实现营业收入6055.02亿元，同比增长13.70%，环比减少0.51%，实现归母净利润392.24亿元，同比增长15.20%，环比增长262.08%，毛利率17.14%，同比提升1.48%，环比提升6.16%。2026年第一季度，、、等细分子行业延续了较高景气度，而炼化、部分纺织链等子行业因库存增值及产品价差走扩也实现了经营情况改善。原油价格复盘与展望：2月28日，美以发动“史诗怒火”(美军)与“咆哮的狮子”(以军)的联合军事打击，对伊朗全境击实施打击，随即伊朗方面实质性关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡是世界上最重要的石油运输要道之一，2025年平均每天有2000万桶原油和石油产品通过该海峡运输，约占全球石油贸易的25%。霍尔木兹海峡封锁后，空载油轮无法驶入港口装运，生产出来的石油只能暂存在储罐，由于储存空间受限，直接导致油田减产。在美以伊冲突后据不完全统计，中东地区原油总减产规模约1000万桶/日，占全球需求的10%。随着剩余罐容的不断减少及炼厂的停工，海湾国家的减产规模预计会持续扩大。随着被动减产时间的延长，复产也将从数周拉长至数月。在地缘局势升温的推动下，原油及价格大幅上涨，进而带动多数品价格上涨，截至2026年5月8日，布伦特、WTI原油期货价以及阿曼原油现货价分别收于101.29、95.42、97.51美元/桶，年内涨幅分别为66.46%、66.18%、57.86%，中国产品价格指数收于5219.00点，年内涨幅32.80%。基于以上分析，我们预计美以伊战争将使得2026年Brent、WTI油价中枢维持在85-90美元/桶的相对高位区间，展望2026年5月，我们更看好油气、、MDI、、蛋氨酸这些直接或间接受益于美以伊战争的子行业，以及在AI算力需求
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