据海关总署执行情况，本次限制范围为磷酸一铵、磷酸二铵及所有含磷，而净化磷酸、黄磷、磷酸铁、饲料级磷酸盐及其他非农用产品不受限制，可正常出口。该行此前指出，中国2025年磷出口量的显著增长，主要系国内外价差驱动下套利活动的结果;2026 年以来，海外肥料短缺延续、内外价差维持，该驱动逻辑持续成立。从最新海关数据看，2026 年1-3 月中国其他磷酸及偏磷酸、焦磷酸出口量达13 万吨，同比增长33%，延续了强劲增长态势。中国作为全球产能第一大国，拥有完整产业链，龙头企业具备“矿、电、磷”一体化成本优势与出口地理优势。建议关注：、、等。钾肥全球供需紧平衡格局确立，国际价格或维持上行预期据阿格斯，2026 年全球氯化钾需求预计达7688 万吨，同比+2.0%，后续每年增量稳定在约100 万吨/年，刚需性质突出。全球钾盐矿新项目开发受技术、资本与资源国政策制约，叠加欧盟对白俄制裁、中东地缘扰动风险，2026 年全球氯化钾产量预计7654 万吨，同比仅+0.2%，对应供需缺口约34 万吨。全球氯化钾供需紧平衡格局确立，景气上行基础夯实。近期来看，截至4 月中旬，全球(部分地区)价格已较美伊冲突前价格上涨15%，主要系地缘风险升温，中东航线海运费上涨30%-50%，战争险保费飙升300%-400%，单柜额外增加费用约3000 美元，严重影响全球钾盐贸易流。若后续中东地区钾盐生产装置再受影响，供给侧存量紧缩或进一步超预期，国际价格仍有望加速上行。据中国工业协会，俄罗斯乌拉尔公司4月份对满洲里口岸两类氯化钾合同价环比均上调8 美元/吨，体现了俄罗斯方面挺价意愿，国际价格或能维持上行预期。建议关注：、、等。风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。
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