的纯现金打新模式，二级市场投资者因门槛高选择不参与打新、不愿接盘新股，机构也会因赚钱效应不足流出市场。而引入市值打新，能引导打新资金布局北交所蓝筹股作为底仓；即便新股上市涨幅不及预期，投资者也不会抛售反而会加仓，让长期坚守二级市场的投资者享受打新红利，而非让套利资金获利。“打新应该给坚持二级市场的投资者奖赏，而不是给套利投资者。”朱为绎说。反对者则指出，美国、欧洲、中国香港等成熟市场均采用现金申购模式，北交所应借鉴成熟市场经验，而非照搬沪深模式。习青青从市场基础层面分析，“目前北交所上市公司数量少，且走势波动大，长期持股投资人群比例低，若要市值打新，技术上要把沪深市值同时纳入市值计算范围。目前沪深市值打新是分开计算的，不能混用。北证若与沪深一样实施打新分开计算，由于上市公司数量少，持股人群比例低，可能会导致发行失败。”刘靖态度审慎。他认为，当前北交所机构参与度已有明显提升，推行市值打新，可大幅增加机构参与积极性，但从目前运行情况看，推行的必要性和风险需要做好平衡。从必要性来看，维持当前的现金打新制度，也有200倍以上的申购倍数，不存在机构参与度不足，导致发行失败的可能性；从风险来看，主要是短期可能会导致大量套利资金增持北交所，使市场出现大幅波动风险。本质上，还是北交所市场规模尚小导致的，“我们认为，未来北交所做大规模之后，也会朝这个方向演进，但当前是否有紧迫的需要，还值得商榷”。资深财经评论员皮海洲则直接否定落地市值配售的可行性。他提到，目前北交所全部股票流通市值仅5000多亿元，低于多家A股单只个股流通市值。一旦实行市值配售，机构与个人投资者将被动大量持有北交所个股，极易推高股价泡沫，损害市场长期健康。对于允许将沪深市值计入北交所打新额度，皮海洲认为同样不合适。“当下，沪深交易所的打新，计算的股票市值都是按各自市场的股票市值来计算的。如果北交所打新计算的股票市值将沪深股票的市值计算在内，会使北交所没有了自己的特点。”设计渐进式、差异化路径综合多方观点，北交所直接照搬沪深纯市值打新模式风险较高，无法适配自身“小而专、服务专精特新企业”的市场定位，不过，多位专家还是从门槛、模式、配套规则层面，给出具体设计方案。朱为绎提出分层设计、分步落地思路，建议政策在打新利益上给二级市场投资者一定的倾斜。就像油车到纯电的过渡阶段——混动，北交所网上打新也可以实行“市值＋现金”，就像
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