五矿证券近日发布行业25Q4&26Q1业绩点评：根据GWE发布的《2026年全球风能报告》，海外海风2026~2027年增速为94%和48%，呈现高速发展模式，增量主要来自于欧洲和亚洲。英国、德国、法国、波兰等多个国家在2025~2026年通过改进的拍卖框架（如英国的CfDAR7）和长期合同（如20年CfD）提供了更稳定的投资信号，降低了项目融资成本，推动了项目进入建设阶段，同时欧洲等地区的港口、安装船、制造能力在2026~2027年趋于成熟，能够支撑更大规模的安装。以下为研究报告摘要：国内需求：2025年陆风高增长，2026年维持平稳根据CWEA，2025年，国内装机达到130GW，同增49.9%，其中，陆风12W，同增53%，海风5.6GW，同比基本持平，发展不及预期。2026年一季度，根据国家局，并网达到15.8GW，同比增长48%，依然维持较高增速。根据，2025年国内招标121GW，有所下滑，2026Q1招标28GW，同比基本持平。预计2026年国内装机同比基本持平。海外需求：欧洲增长可期海外陆风：根据GWEC发布的《2026年全球风能报告》，海外陆风2026~2027年增速为5~8%，增速相对平稳。海外海风：根据GWE发布的《2026年全球风能报告》，海外海风2026~2027年增速为94%和48%，呈现高速发展模式，增量主要来自于欧洲和亚洲。英国、德国、法国、波兰等多个国家在2025~2026年通过改进的拍卖框架（如英国的CfDAR7）和长期合同（如20年CfD）提供了更稳定的投资信号，降低了项目融资成本，推动了项目进入建设阶段，同时欧洲等地区的港口、安装船、制造能力在2026~2027年趋于成熟，能够支撑更大规模的安装。供给：风机价格回升，原材料价格基本维持稳定2024年末以来，风机投标价格稳步反弹，目前投标价格已经1600~1700元/kW，相比低点1400元/kW的价格涨幅明显。主要原材料价格基本维持稳定，行业盈利逐步改善。行业收入利润相对稳定，出口企业业绩增长加速2025~2026Q1，行业收入和利润基本维持稳定，盈利能力也在区间波动。部分出口企业出现明显的业绩增长，如等，出口企业相对较高的增速及毛利率带来其业绩超预期增长。行业收入利润相对稳定，出口企业业绩增长加速近三年风机出口持续稳步增长，增速维持50%左右，主要出口地区在沙特、老挝
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