源集团的负责人表示，公司已能让船只离开该水道，但拒绝详细说明具体方式。据知情人士上周透露，包括沙特阿美贸易公司和阿联酋国有的阿布扎比国家石油公司在内的中东石油公司，自海峡关闭以来也通过该水道运输了原油货物。霍尔木兹海峡开启"收费时代"：能源定价逻辑已被永久改写霍尔木兹海峡的通行前景正成为全球大宗商品市场最复杂的定价变量。自2月底战争爆发以来，这条承担全球约三分之一海运石油贸易的水道，已从畅通的能源动脉演变为受控的灰色通道。近几日四艘超级油轮载着伊拉克原油驶离、38艘各类船只七日双向穿越的数据，被市场勉强解读为"改善信号"，但穿透表象，海峡通行机制的根本性重构正在重塑大宗商品的定价底层逻辑。从"自由过境"到"许可政治"当前霍尔木兹的通行格局呈现出鲜明的分层特征。伊朗本月设立的"波斯湾海峡管理局"试图将通行权纳入主权行政框架，要求船舶履行登记程序;而美国从阿曼湾边缘维持的封锁，则对伊朗港口实施定向拦截。两大力量并未完全封闭水道，却共同制造了一个"有条件通行"的模糊地带。这种模糊性比彻底封锁更具市场破坏力。彻底封锁会触发明确的国际干预或替代路线大规模建设，而"部分通行、选择性放行"的状态，使贸易商无法建立稳定的预期模型。中国油轮获得特殊许可、伊拉克原油优先流出、部分商船关闭AIS信号潜行这些个案化的通行安排，意味着海峡通行已从基于国际海洋法的"权利"转变为基于外交博弈的"特权"。Signal

Maritime分析师的警告揭示了这一困境的实质：即便存量船只得以撤离，新船因风险不可量化而不愿进入，海峡的"信用资本"正在持续贬值。更深远的影响在于通行技术的异化。关闭卫星应答器、伪造航行轨迹、船对船转运(STS)规避追踪，这些灰色操作正从例外变为常态。当市场无法通过公开数据掌握真实流量时，信息黑箱本身便成为最大的风险源。从供需溢价到"海峡溢价"传统大宗商品定价模型中，地缘政治风险通常以"风险溢价"的形式叠加于供需基本面之上，具有临时性和可逆性。霍尔木兹危机正在将这种溢价转化为结构性、长期化的"海峡溢价"(Strait
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