仁生所持智飞生物股票，核心子公司(疫苗生产、销售主体)100% 股权，所有工业厂房、办公楼、土地使用权，以及应收账款债权。可以认为，为换取这笔救命钱，智飞生物及实控人把能押的全部押了，不留后路。回到文章的开头，裸泳的真相就是没有自研、没有定价权、没有风险缓冲，品种是默沙东的，定价是默沙东的，产能分配是默沙东的，风险全是智飞生物的。当潮水退去，智飞生物的体面都被冲光，没有自研壁垒、没有定价权、没有安全垫，赤裸裸站在市场中央，被资本与舆论审视。如今，公司终于开始从代理销售向自主研发摸索。2025年，公司研发费用9.32亿元，研发费用率10.4%，较2024年的3.9%有明显提升，投入的方向主要有两类。第一类为疫苗产品，15价肺炎球菌多糖结合疫苗、四价流脑结合疫苗等自研产品进入注册申报阶段；第二类为跨赛道，公司通过控股子公司宸安生物布局降糖药，旗下利拉鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液均已提交上市申请。智飞生物的故事终究令人唏嘘，他为所有靠代理爆款、缺乏自研核心能力的企业，敲响了最沉重、最血淋淋的警钟。若几乎未被公司重视过的研发能力在未来不能支撑智飞生物走远，那么其故事难免沦为笑柄，在行业内流传。
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