同比多减2653亿元，其中短贷同比多减443亿元，中长贷同比多减2177亿元。企业贷款新增3900亿元，同比少增2200亿元，其中票据融资同比多增4088亿元，中长贷同比少增6600亿元。4月新增社融6207亿元，同比少增5392亿元。人民币贷款减少3996亿元，同比减少4880亿元，政府债同比少增665亿元，企业债同比多增2195亿元，委托贷款同比少增282亿元，信托贷款同比少增53亿元，未贴现汇票同比少增2489亿元。4月M2同比改善0.1个百分点至8.6%，M1同比小幅下行0.1个百分点至5.0%。存款结构中，居民存款同比少增5500亿元，企业存款同比多增797亿元，财政存款同比多增3684亿元，非银存款新增24700亿元，同比多增8990亿元。风险提示：政策应对模式不确定性，政策传导机制不确定性报告正文事件：5月14日，央行公布2026年4月中国金融数据，信贷余额同比增速下行0.1个百分点5.6%，社融存量同比下行0.1个百分点至7.8%，M2同比上行0.1个百分点至8.6%。一、 核心观点：M1增速回落或仍受春节错位影响4月信贷余额下降100亿元，信贷结构呈现票据强、实体弱的特征。票据融资新增规模达12429亿元，创历史新高，同比多增4088亿元，成为支撑信贷总量的主要力量；居民部门和企业部门的实体信贷需求均显不足。4月居民部门信贷减少7869亿元，创历史新低，居民信贷余额自2025年6月达到高点以来，截至2026年4月已累计减少1.2万亿元。2026年一季度居民边际消费倾向回落4.2个百分点至56.3%，数据均显示居民对未来仍有较高不确定性，持续调整自身资产负债表。企业部门中长期贷款新增规模创历史新低，即便剔除企业债券部分替代因素，其走势仍与PPI背离，反映在产能利用率偏低与原油供给冲击的双重影响下，企业投资预期依旧审慎。企业中长期贷款同比少增6600亿元，即便叠加企业债同比多增2195亿元的支撑，融资需求依旧偏弱。4月PPI同比增速升至2.8%，但非石油化工产业链领域PPI依旧偏弱。与此同时，2026年一季度产能利用率同比下降0.5个百分点至73.6%，创下2016年四季度以来非疫情阶段最低值，压制企业投资需求释放；与之对应，3月固定资产投资计划累计同比增速仅为-0.8%，并未出现反弹。4月政府债融资规模同比下降665亿元，对社融增速的拉动作用有所减弱
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