元，财政存款同比多增3684亿元，非银存款同比多增8990亿元。风险提示1）政策应对模式不确定性。外部不确定性较大，客观上导致我国政策应对模式也存在不同情况。此外，若房地产市场出现超预期变化，政策节奏与力度也会不同。2）政策传导机制不确定性。由于经济结构出现不同以往的大分化，相应导致相同的政策可能传导效果是不同的，也会影响2026年具体政策的方向与规模。文章信息内容节选自申万宏源宏观研究报告：《金融数据的四大特征4月金融数据点评》作者：赵 伟申万宏源证券首席经济学家贾东旭 高级宏观分析师联系人：贾东旭发布日期：2026.5.15



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