记者 钟恬2026年以来，恒生红筹指数逆势走强，截至5月14日收盘，年内涨幅接近13%，本周更是一度突破4669点，创下7年多新高，显著跑赢港股主要指数。沉寂多年的红筹板块近期爆发，背后是国资大红筹存量资产迎来确定性估值修复。不过，近两年民企小红筹港股IPO数量锐减，今年仅有MiniMax、群核科技上市。另一方面，随着回A通道持续畅通，港股红筹板块正进入全新周期。存量红筹抱团走强恒生红筹指数5月12日突破4669.16点，创下了2019年5月以来新高，截至5月14日收盘，该指数累计涨12.94%，跑赢港股各大主要指数。同期，恒生指数累计涨1.3%，恒生国企指数录得跌幅。从恒生红筹指数成份股来看，基本上都是境外注册、国资控股的大红筹企业，覆盖地产、能源、电信、消费、综合金融等核心重资产赛道，几乎没有纯题材、纯概念企业，资产质量和经营稳定性在港股中资板块中位居前列。2026年这一轮指数创新高行情，主要由权重龙头基本面改善和估值修复驱动。权重排名靠前的华润置地、中国海外发展两大央企地产，成为本轮行情的领涨主力。2026年二季度以来，房企融资政策持续宽松，融资成本持续下行，叠加核心城市楼市边际回暖，销售数据稳步修复。中国海外发展、华润置地股价自4月以来分别涨42.94%、31.56%。“国有背景红筹股凭借稳健业绩和高股息优势，受到资金追捧，防御属性凸显，成为港股市场亮点。”香港博大资本国际行政总裁温天纳说。中国海洋石油、中国移动、中国联通，净利润连续多年稳健增长，股息率长期维持在5%至6%的高位，成为长线资金的底仓配置标的。4月以来，招商局中国基金、交银国际、兴证国际涨幅超过39%；TMT概念的华虹半导体、联想集团分别涨49.26%和35.74%。由此可见，在全球市场波动加剧、成长股不确定性偏高的环境下，国资红筹的防御属性和确定性得到资金青睐。增量红筹IPO大幅减少与存量大红筹持续走强形成反差的，是民企小红筹港股IPO的大幅收缩。从上市数量来看，2025年开始，红筹新股供给占比从往年过半骤降至不足30%。比较受市场关注的有布鲁可、映恩生物、京东工业、英矽智能等，其中两家为创新药企业，一家为产业互联网企业，一家为消费玩具企业，国资大红筹全年“断供”。进入2026年，红筹新股供给进一步萎缩至2家，分别为MiniMax和群核科技。温天纳认为，红筹
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