结、投资者分歧加大的可能，短期大概率会切换为震荡消化的全新节奏。中期来看，上行趋势并未改变。这一轮创业板创新高，核心是产业周期与业绩兑现双驱动。这一轮行情最大的特点是高景气兑现，基本面支撑强。当前A股资金持续从金融、地产、传统周期等存量低增长行业集中流向高研发、高壁垒、高增量的硬科技成长赛道。随着盈利持续释放、估值稳步抬升、增量资金持续入场，中期上行趋势不变，继续强调聚焦主线机会。中信建投：科技中期趋势不改5月以来科技因全球巨头资本开支及业绩超预期加速上涨，产业趋势获市场共识。但近期受三重因素扰动回调：TMT交易过热成交额占比超40%高位；高利率及高油价加剧宏观扰动；英伟达H200对华出售窗口引发国产算力担忧。整体看，科技中期行情未改，半年报业绩验证才是关键节点。历史显示TMT成交额破40%后多波动加剧但维持震荡上行，H200事件负面影响有限，反而利好光模块等北美供应链，并短期补充国内算力缺口，国产算力调整后有望回补。后续聚焦“算力+复苏”双主线布局，重点关注： AI、光模块、PCB、存储芯片、煤炭、煤化工、工业金属、电网设备、人形机器人等。兴业证券：“盛夏”“深秋”更值得期待此前科技产业趋势带动的分子端盈利的上修，是4月以来全球权益资产修复的核心逻辑，但也带动市场在结构上更加集中。近期的一系列事件使得分母端流动性长尾压力重回大众视野，但经历了3月以来市场对于本轮行情底层逻辑转向盈利端、转向科技产业趋势的更加充分的认知，以及赚钱效应积累的正循环的强化，近期流动性的压力并不能改变本轮行情的底层逻辑。因此，与其说分母端的流动性压力再度成为全球资本市场定价的主要矛盾，倒不如说市场借这一波视角的转换，进行阶段性休整和结构的再平衡，也有利于市场在中长期的演绎。短期“寒风”过后，“盛夏”“深秋”更值得期待。国金证券：未来市场有望回归宏观主线随着微观产业盈利与订单超预期的交易逐渐完成，未来市场有望回归宏观主线，行情迎来切换与扩散，更广范围内基本面正在悄然改善的领域也将回归视野。市场行情主线将出现结构性的扩散与切换，在本轮中，新旧能源链作为宏观叙事与产业周期发展的共同矛盾所在，值得重点关注。国金证券推荐：第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；第二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的
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