积极探索硼、溴、铷、铯等稀有元素的开发潜力，为从传统提钾转向提锂等新、新材料战略型新兴产业提供了广阔的发展空间。公司积极融入控股股东中国盐湖“三步走”发展战略，到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业的雏形；到2030年形成1000万吨/年、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；到2035年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命产业、绿色氢能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型产业。我们看好公司在盐湖产业链上的不断整合与横向布局，预计公司综合竞争力将进一步增强。  投资建议：我们预计2026-2028年收入分别为243.53/283.19/317.91亿元，同比增长57.1%/16.3%/12.3%，归母净利润分别为120.81/140.73/159.41亿元，同比增长42.5%/16.5%/13.3%，对应EPS分别为2.28/2.66/3.01元，结合公司5月14日收盘价，对应PE分别为15/13/12倍，我们基于以下几点：1)全球正处于高需求，头部供应商货物供应强控制阶段，定价策略以“价格优先”为主，价格呈现易涨难跌的态势，预计国内的价格将呈现偏强运行；2)我们看好公司在盐湖产业链上的不断整合与横向布局，预计公司综合竞争力将进一步增强，上调至“买入”评级。  风险提示：宏观经济波动及产业政策变化的风险；环境保护及安全生产的风险；原材料和产品价格及汇率波动的风险 华润三九 2025年报及2026年一季报点评：流感错峰致季度业绩承压，看好龙头市占率持续提升 事项：  公司公告2025年收入、归母净利、扣非净利316.0、34.2、31.3亿元，同比变化+14.4%、+1.6%、+0.5%，其中4Q25收入、归母净利、扣非净利同比+22.1%、+161.8%、+159.3%。1Q26收入、归母净利、扣非净利同比+18.6%、-15.3%、-14.0%。  评论：  CHC业务受高基数及需求波动有所承压，处方药表现强劲。  1)CHC业务：2025年全年实现收入151.1亿元，同比下降14.7%，主要受感冒发病率回落影响；1Q26受发病率同比下降影响，呼吸品类营收继续承压。但公司凭借品牌优势，在O2O等新兴渠道积极抢占份额。公司通过“全域布局、全面领先”策略，围绕呼吸、皮肤、维矿等品类持续丰富产品线(如与联合打造穿心莲内酯滴丸等)，有望强化品牌领导地位。
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